‘물적분할’ 막겠다더니 … 증손자회사 IPO까지 문제삼아

IB 업계 관계자는 “현재 도마에 오른 중복 상장에 대한 정의 자체가 모호하다”고 말했다. 이 관계자는 이어 “LS의 증손자회사 에식스솔루션즈를 두고 중복 상장이라 비판하는데 KT 자회사인 비씨카드가 최대주주로 있는 케이뱅크의 기업공개(IPO)에 대해선 아무도 중복 상장이라고 비판하지 않는다”고 지적했다.

자회사 상장에 대한 비판의 근거인 모회사 주가 하락 역시 반대되는 상황이 많다는 지적이 나온다. HD현대는 지난해 5월 HD현대마린솔루션 상장 이후에도 현재 주가가 200% 넘게 올랐으며, LG는 올 2월 LG CNS 상장 이후 4개월이 지난 시점인 6월에 연중 최고가를 경신하기도 했다.

국내에서 중복 상장 관련 지침이 갈피를 못 잡는 사이 홍콩거래소는 국내 대기업을 불러들이는 데 열을 올리고 있다. 홍콩거래소 측은 중복 상장 자체가 논란이 된 한국과 달리 홍콩 증시에서는 스핀오프(분사)·자회사 IPO가 활발히 진행되고 있음을 강조하고 있다. 중국 최대 금광기업 쯔진마이닝의 자회사 쯔진골드인터내셔널이 홍콩 증시에서 진행한 공모는 약 32억달러로 올해 CATL에 이어 세계에서 두 번째로 큰 규모로 기록됐다.

상하이 증시에 상장된 중국 알루미늄 제조사 난산알루미늄도 인도네시아 지사를 분사한 뒤 지난 9월 홍콩 증시에 상장시켰다. 인도네시아 현지 생산시설 투자를 위한 목적으로 약 3억200만달러를 조달하는 데 성공했다.

한편 한국거래소 관계자는 “중복 상장이라는 개념이 모호하기에 칼로 물 베기 식으로 명확하게 구분하기는 어렵다”며 “영업이 독자적으로 수행되고 지배구조가 비교적 독립적이라면 투자자 보호를 강조하는 거래소 입장에서도 상장을 막을 이유가 없다”고 설명했다.

[우수민 기자 / 김정석 기자]