시장이 예민해졌다… 권대영 빚투도 투자 직후 반대매매 급증

금융위원회 고위 당국자가 ‘빚투(빚내서 투자)’를 옹호하는 듯한 발언을 내놓은 직후, 시장에서 반대매매 비중이 눈에 띄게 높아진 것으로 나타났습니다. 시장 변동성이 확대된 상황에서 정제되지 않은 메시지가 영향을 미친 것이 아니냐는 해석이 나옵니다.

미수 결제 구조와 맞물린 반대매매 증가

28일 금융투자협회에 따르면 지난 7일 미수금 대비 반대매매 비중은 3.4%를 기록했습니다. 올해 들어 세 번째로 높은 수치입니다. 올해 들어 평소 이 비중은 대부분 0~2%대에서 움직여 왔기 때문에 당시 수치는 이례적으로 높습니다. 반대매매는 미수대금을 기한 내 납부하지 못하거나 담보비율이 붕괴됐을 때 증권사가 강제 매도하는 절차로 단기 시장 충격을 키우는 요인으로 꼽힙니다. 매도 물량이 대량으로 쏟아져 나오며 주가 하방 압력을 키우기 때문이죠.

7일 통계가 특히 중요한 이유는 미수거래의 결제 구조 때문입니다. 미수로 주식을 매수하면 T+2일까지 대금을 납입해야 하고, 이를 지키지 못할 경우 다음 거래일인 T+3일 오전 개장 직전에 증권사가 강제로 청산을 집행합니다. 4일에 미수로 주식을 산 투자자들은 정확히 7일 아침 반대매매에 노출됩니다.

이 시점의 반대매매 증가가 권대영 금융위원회 부위원장의 발언과 맞물렸을 가능성도 제기됩니다. 권 부위원장은 4일 한 라디오 방송에서 빚투 문제와 관련해 “그동안 너무 나쁘게만 봤는데 레버리지의 일종으로 볼 수 있다”고 말했습니다.

물론 엄밀히 따지면 미수거래도 레버리지 투자의 한 형태로 볼 수 있습니다. 그러나 ‘빚투’ 규모가 급격히 불어나고 있는 상황에서 금융당국 고위 인사의 이 같은 표현은 미수거래에 대한 경계감을 낮춘 게 아니냐는 지적을 피하기 어려웠습니다.

당국 발언에 민감해진 시장 반응

다만 권 부위원장에게 반대매매 비중 확대에 대한 책임을 묻기는 어렵습니다. 코스피지수는 4일 4121.74로 전날보다 2.37% 하락했고, 5일에는 4004.42까지 밀리며 2.85% 추가 하락했습니다. 이틀 만에 약 217포인트, 비율로는 5%가 넘는 낙폭이 나타났습니다.

미수·신용 포지션은 지수 변동에 매우 민감하게 반응하기 때문에 이런 급락 흐름이 이어지면 담보비율 부족이나 결제 실패로 인한 강제청산이 자연스럽게 늘어납니다. 즉, 발언이 일부 투자 심리에 영향을 미쳤을 가능성은 있지만, 당시 큰 폭의 하락이 반대매매 증가에 더 크게 작용했을 가능성이 더 큽니다.

그럼에도 반대매매 비중이 정확히 결제일에 연중 최고 수준으로 치솟았다는 점은 정책 발언이 투자자 심리에 얼마나 민감하게 반영되는지를 보여주는 대목입니다. 또 금투협 통계에 신용융자나 CFD 포지션에서 발생한 반대매매는 포함되지 않는 만큼 실제 청산 규모는 공식 수치보다 더 컸을 가능성도 있습니다.

이후 금융위는 추가 설명자료를 내며 ‘진화 작업’에 나섰습니다. 금융위는 신용대출이 최근 증가세를 보였지만 계절적 요인과 장기 흐름을 감안하면 전반적으로 안정적 수준이라고 분석했습니다. 신용거래융자의 절대 규모가 커졌다는 점을 인정하면서도 증권사별 총량 규제, 담보비율 관리, 고객·종목별 한도 차등 등이 엄격히 시행되고 있다고 강조했습니다. 핵심은 ‘빚투를 조장한 것이 아니라 리스크를 감내 가능한 범위에서 관리해야 한다는 기존 입장과 동일하다’는 해명이었습니다.

이번 사례는 지금처럼 시장 변동성이 커진 시기라면 정책 당국자들의 발언도 훨씬 정교하고 신중히 전달돼야 한다는 점을 보여줬습니다. 시장 환경이 예민해질수록 작은 표현 하나가 투자자 혼란을 불러일으킬 수 있습니다. 권 부위원장도 결국 “여러 말의 진의가 충분히 전달되지 못한 측면을 무겁게 받아들이며 앞으로 표현에 각별히 주의하겠다”고 고개를 숙였습니다.

박주연 기자 grumpy_cat@hankyung.com