“에코프로비엠, 중저가 소재 준비 순항 중”… 목표가↑

DS투자증권은 5일 에코프로비엠에 대해 주요 고객사의 유럽 전기차(EV)향 재고조정으로 외형 성장이 일시적으로 둔화됐지만, 중저가용 소재 구체화가 기대된다며 목표주가를 기존 14만원에서 18만원으로 상향 조정했다.

에코프로비엠의 올해 3분기 매출액은 6253억원으로 전년 동기 대비 19.8% 감소했다. 같은 기간 영업이익은 507억원으로 흑자전환하며 시장 기대치를 상회했다.

인니 ESG(환경·사회·지배구조) 법인 투자이익 418억원과 재고자산평가 충당금 환입 90억원의 영향이다. 이를 제외하면 영업적자 10억원 수준으로 손익분기점(BEP)을 기록했다는 설명이다.

올해 4분기 매출액은 6357억원으로 전년 동기 대비 36.8% 증가하고, 영업이익은 101억원으로 흑자전환할 것으로 예상했다.

주요 고객사의 유럽 EV향 고객사 재고조정 종료가 예상되지만, 미국 수요 부진에 따른 부정적 영향이 불가피하다고 설명했다. 2~3분기 인식했던 인니 ESG 법인 투자이익은 인식이 완료돼 추가적인 일회성 이익은 제한적일 것으로 봤다. 다만 재고자산평가 충당금 환입과 유형자산 상각 기간 변경에 따른 일회성 손익 발생 가능성은 유의할 필요가 있다고 부연했다.

에코프로비엠은 중저가용 소재로 리튬인산철(LFP) , 고전압 미드니켈, 리튬망간리치(LMR) 등을 준비 중이다. 특히 LFP는 무전구체 개발이 완료돼 탈중국화에서 강점을 확보했다는 분석이다. 다만 LFP 생산능력(CAPA)은 경쟁사 대비 작아 수혜 강도가 제한적인 만큼 수주에 따른 공급과 CAPA 확대 일정 구체화가 필요하다고 강조했다.

헝가리 공장 라인은 내년 2분기부터 가동될 예정이다. 내년 유럽 전기차 회복세가 본격화되는 만큼 대응 여력이 확대될 것으로 내다봤다.

최태용 DS투자증권 연구원은 “수혜 강도는 중저가 소재의 공급 개시 시점의 조기화에 달려있다”고 말했다.