유로 지역의 인플레이션 압력은 균형을 이루고 있습니다. 더 높은 장기 수익률은 우려

인플레이션, 성장, 환율에 따른 다음 금리 인하

신용평가사는 올해 ECB의 추가 금리 인하를 예상하지 않지만 ECB는 옵션을 열어둘 것입니다. 올해 말이나 내년에는 긴축보다는 완화에 대한 편향이 있습니다. 예금 금리가 현재 2%에서 다음 변화는 인플레이션 역학, 미국-EU 무역 관계, 경제 성장 궤적 및 환율에 달려 있습니다. 유로화는 올해 달러 대비 13% 강세를 보였습니다.

달러 대비 1.20을 크게 상회하면 디플레이션 위험과 경쟁력에 대한 우려가 촉발될 수 있습니다. 달러의 주요 대체 기축통화인 유로는 미국의 무역 및 재정 정책을 둘러싼 불확실성과 무역 재조정을 위해 달러를 평가절하하려는 미국의 의도적인 전략의 혜택을 받았습니다.

점점 더 중요해질 수 있는 또 다른 요인은 미국 정책입니다. 미국의 금리 인하 재개와 추가 완화에 대한 시장 및 정치적 압력은 미국과 유로 지역 간의 금리 차이가 유로화 평가절상을 지속할 경우 ECB에 더 큰 압력을 가할 수 있습니다.그림 1). 이를 방치할 경우 유로화 강세는 인플레이션을 더욱 약화시켜 잠재적으로 인플레이션을 목표치 이하로 밀어내고 ECB가 대응하도록 강요할 수 있습니다.

그림 1. 연준은 ECB가 잠정적으로 유예하면서 추가 인하를 예상했습니다.

공식 요율, %, 2025-26년 Scope 말 연도 예측