희토류 충돌이 심화됨에 따라 APEC을 앞두고 미중 무역 긴장이 고조되고 있습니다.

어느 쪽도 이달 말 트럼프 대통령과 시 주석의 회담을 앞두고 물러설 의향이 없어 보인다. 그러나 최근 중국 경제 지표와 미국 성장 둔화에 대한 우려로 인해 중국이 무역 협상에서 우위를 점할 수 있습니다.

중국의 경제 강세가 압박을 가중시키다

미국 행정부는 희토류 광물에 대한 중국에 대한 의존도를 줄이려고 합니다. 그러나 트럼프는 미국이 중국 수요에 의존해 온 분야인 중국이 미국산 대두에서 멀어지는 것에 대해 불만을 품고 있는 것으로 보입니다. 한편, 중국의 9월 무역 데이터에 따르면 제조업체들은 새로운 무역 파트너를 성공적으로 조달하여 미국 수요에 대한 의존도를 제거했습니다.

10월 15일 수요일, UBS는 중국의 2025년 수출 성장률 전망치를 1%에서 4.5%로 상향 조정했습니다. 상향 조정은 9월의 인상적인 무역 데이터에 따른 것입니다. 9월 수출은 전년 동기 대비 8.3% 급증했고, 수입은 7.4% 증가해 중국 제품에 대한 수요가 지속적으로 증가하고 있음을 시사했습니다.

CN Wire는 UBS 수출 성장 전망을 다음과 같이 보고했습니다.

“미중 무역 긴장이 다시 고조되면 미국으로의 수출 선적에 부담이 될 수 있지만, “또 다른 훨씬 더 큰 침체가 발생할 가능성은 그리 높지 않을 수 있다”고 이코노미스트는 말합니다. 한편, 중국의 전반적인 수출 모멘텀은 전 세계로의 출하 증가로 인해 지원되었다고 그는 말합니다.”

미국 관세가 중국 제품 수요에 미치는 잠재적 영향에 대한 UBS의 유턴은 GDP 성장률 전망에 대한 일련의 수정에 따른 것입니다. 특히 세계은행은 2025년 GDP 성장률 전망치를 4월 4.0%에서 4.8%로 상향 조정했습니다.

미국과 EU의 인플레이션 우려 커짐

한편, 시장은 연준이 미국 경제를 부양하기 위해 10월과 12월에 금리를 인하할 것이라는 베팅을 하고 있습니다. 연준은 물가가 높은 수준을 유지하는 동안 경제 모멘텀이 둔화됨에 따라 스태그플레이션 위험에 직면해 있습니다.

미국 행정부의 문제를 가중시키는 것은 중국 제품에 대한 제한이 유로 지역 인플레이션에 미칠 잠재적 영향에 대한 EU의 우려입니다. 제한으로 인해 유로 블록으로의 중국 배송이 제한되어 더 비싼 상품이 제공될 수 있습니다. 미국도 본격적인 무역전쟁이 발생할 경우 비슷한 딜레마에 직면할 수 있습니다. 중국은 미국의 위협에 대해 무관심한 것으로 보인다. 중국은 무역전쟁이 도발될 경우 무역전쟁에 대비하고 있다고 경고했다.

무역 전쟁인가 자세인가?

제이미슨 그리어 미국 무역대표부(USTR)는 중국의 미국 배송에 대한 추가 100% 부과 위협에 대해 다음과 같이 말했습니다.

“우리는 그것을 극복할 수 있을 것이라고 생각하지만, 다시 말하지만, 중국이 이 정권을 유지하고 세계 하이테크 공급망에 대한 거부권을 갖고 싶어하는 상황은 있을 수 없습니다. 나는 그들이 자신들이 넘어섰다는 것을 깨달았다고 생각합니다.”

그리어는 또한 중국이 우위를 점하고 있다는 추측을 경시하며 미국이 자체 영향력을 갖고 있다고 말했습니다. 그는 중국의 수출 주도 경제, 부동산 침체, 높은 실업률을 강조했습니다.

중국의 실업률은 7월 5.2%에서 8월 5.3%로 상승했으며, 청년 실업률은 18.9%(7월: 17.8%)로 치솟았습니다. 중국 수출 반등이 노동 시장의 어려움을 완화할 수 있지만, 중국은 소비 중심 경제로의 전환에 전념하고 있습니다.

중국, 내수 목표

CN Wire에 따르면 베이징은 소비 확대를 위한 재정 지원을 강화할 계획을 발표하면서 다음과 같이 밝혔습니다.

“금융기관이 소비에 대한 금융 지원을 지원하는 상품과 서비스를 혁신하도록 안내합니다.”

중국 공산당은 다음 5개년 계획을 수립하기 위해 전원회의(10월 20-23일)를 가질 예정이다. 경제학자들은 국회의원들이 가계 지출을 촉진하는 동시에 첨단 제조 연구 및 산업 업그레이드에 초점을 맞추기 위한 조치를 발표할 것으로 예상합니다. 특히 이번 총회는 APEC 정상회담 전에 열릴 예정이다.

긴장에도 불구하고 본토 주식 시장이 상승

본토 주식 시장은 10월 16일 목요일에 상승하여 전날보다 상승폭을 확대했습니다. GDP 성장률 회복에 대한 기대와 추가 정책 조치가 심리를 끌어올렸습니다.

그럼에도 불구하고 지수는 2025년 최고치 아래로 계속 표류하고 있으며, 본격적인 미중 무역전쟁에 대한 우려로 인해 상승세가 제한되고 있습니다.

CSI 300 지수는 10월 16일 목요일 오전 거래에서 0.24% 상승했고, 상하이 종합 지수는 0.17% 상승했습니다. 그러나 항셍 지수는 0.41% 상승하며 상승세를 주도했습니다.

시장은 소비를 촉진하고 높은 실업률을 해결하며 부동산 부문을 지원하기 위한 추가 부양책에 베팅하고 있습니다.

미국의 관세는 중국 제품에 대한 수요에 타격을 주지 못해 본토 상장 주식에 대한 수요를 증가시켰습니다. CSI 300은 2025년 연초 대비 17.4% 상승했으며, Sha응가이 종합 지수는 16.8% 상승했습니다.

2025년의 강력한 상승에도 불구하고 하방 위험은 여전히 남아 있습니다. 본격적인 무역 전쟁은 중국의 의미 있는 정책 지원 없이 랠리를 탈선시킬 수 있습니다.