규제된 다중 통화 스테이블코인은 달러의 암호화폐 독점을 종식시킬 것입니다.

의견: Jamie Elkaleh, Bitget Wallet 최고 마케팅 책임자

스테이블코인은 암호화폐 거래자를 위한 해결 방법으로 시작되었습니다. 토큰을 미국 달러에 고정함으로써 그들은 결코 닫히지 않는 시장에서 유동성을 창출했습니다. 그러나 불과 몇 년 만에 그들은 그 역할을 넘어섰습니다. 그 결과 달러 고정 코인이 가격, 담보 규범 및 위험 성향을 설정하는 온체인 금융 계층이 탄생했습니다.

위험은 여기에 있습니다: 유로, 엔, 역외 위안화에서 신뢰할 수 있고 잘 규제된 대안이 성장하지 않으면 미국 달러의 지배력은 수년 동안 암호화폐의 기반에 고정될 것입니다.

그렇게 되면 유동성은 미국 금리와 정책을 더욱 엄격하게 추적하여 국채 시장이 흔들릴 때 하락을 증폭시키고 워싱턴의 정책 충격을 DeFi로 직접 내보내게 됩니다.

달러 토큰은 이미 TradFi 조건을 암호화폐로 전송했습니다. 헤드라인 수치는 분기마다 바뀌지만 메커니즘은 안정적입니다: 준비금은 미국 정부 자금 시장에 있기 때문에 암호화폐 유동성은 미국 금리에 따라 오르락내리락합니다.

이러한 배관은 효율적이고 투명하지만 단일 주권의 자금 시장을 통해 거시적 익스포저를 집중시킵니다. 이러한 의존성을 “중립적”으로 취급하는 것은 업계가 다음에 구축하는 시장 구조에서 수정해야 하는 선택입니다.

유럽과 일본은 정책을 유동성으로 전환해야 합니다.

유럽은 이 문제에 감탄하는 것을 끝냈다. 달러 스테이블코인이 온체인 금융의 규칙을 정한다면 유로는 백서뿐만 아니라 오더북에도 나타나야 합니다. EURAU는 첫 번째 테스트입니다: 유로의 유동성이 깊이에서 명확하고 기본 쌍이 됩니까? MiCA를 준수하는 EURC 및 EURCV와 함께 유럽은 이제 유로 장부를 파종하기 위한 의도적인 시장 조성을 위한 배관을 갖추고 있습니다.

규제 당국은 단순히 지침을 발표하는 대신 승자를 선택하고 유동성을 인수해야 하며, 그렇지 않으면 “전략적 자율성”이 매수-매도 스프레드가 있는 슬로건이 됩니다.

유럽중앙은행(ECB)은 이미 달러화된 스테이블코인 레일이 유로의 자율성을 약화시키므로 정책은 유로 기반 레일을 만들어야 한다는 조용한 부분을 큰 소리로 말했습니다.

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일본은 병행하여 움직이고 있습니다. 핀테크 그룹 모넥스(Monex)는 엔화 기반 스테이블코인을 준비하고 있으며, JPYC는 최근 승인을 받아 아시아 최초의 규제 법정화폐 기반 토큰 중 하나가 되었습니다. 이는 JPY 토큰이 송금 및 공급업체 지불을 이동하고 주요 거래소에서 딥 베이스 쌍으로 표시되는 경우에만 중요합니다. 엄격한 준비금 투명성과 거래소, PSP 및 지갑을 통한 광범위한 배포 없이 규정을 준수하는 파일럿으로 남을 것입니다.

홍콩은 비 USD 철도의 시험장입니다.

홍콩의 새로운 라이선스 제도는 집행 가능한 준비금, 상환 및 공시를 통해 비 USD 토큰에 대한 감독 경로를 제공하기 때문에 중요하며, 이는 유럽과 일본이 아시아 시간에 필요로 하는 제약 조건입니다.

홍콩 달러로 시작하지만 프레임워크는 역외 위안화(CNH)를 수용할 수 있으므로 홍콩은 모니터링 및 확장이 가능한 역외 위안화 시범 사업을 위한 실질적인 다리가 됩니다. 성공은 코드보다는 정책에 더 많이 좌우될 것입니다 — CNH 풀은 얕기 때문에 유동성이 확대되고 헤징이 저렴해질 때까지 라이선스가 부여된 CNH 토큰은 유용한 통로가 될 것입니다.

실제로 염기쌍을 이동시키는 것은 무엇입니까?

비 USD 토큰은 가격 발견이 발생하는 단위가 되는 경우에만 중요합니다. 이는 USDT/USDC 표준을 충족하거나 능가하는 일일 준비금 공개 및 독립적인 증명을 의미합니다. 또한 기관이 하룻밤 사이에 유로 또는 엔으로 편안하게 자금을 조달할 수 있도록 래퍼 프리 결제 및 하드 상환 SLA를 위한 기본 멀티체인 발행이 필요합니다. 거래소는 USD 이외의 베이스 쌍을 나열하고 초기 스프레드가 더 넓더라도 이에 대한 직접적인 인센티브를 제공해야 가격 발견이 달러에서 이루어집니다.

유럽은 규제된 발행자 파이프라인과 유로 철도를 공개적으로 주장하는 중앙은행이라는 처음 두 부분을 가지고 있습니다. 홍콩은 세 번째, 즉 준비금과 행동에 대한 명확한 기대치를 가지고 아시아 거래 시간을 제공하는 발행사에 라이선스를 부여하고 감독할 수 있는 장소를 제공합니다. 이러한 요소들을 종합하면 달러가 사라지는 척하지 않고도 달러의 온체인 독점을 깎아낼 수 있습니다.

더 큰 그림: 다중 통화 레일

달러 스테이블코인은 사라지지 않을 것이며 사라져서도 안 됩니다. 그러나 단일 통화 기본 레이어는 암호화폐를 더 취약하게 만들고 더 개방적이지 않게 만듭니다. 유럽의 EURAU 승인은 정책이 어떻게 유동성이 될 수 있는지를 보여줍니다. 일본의 라이선스 물결은 지역적 깊이를 더합니다. 홍콩 정권은 비 USD 레일이 크기를 통과할 수 있는지 여부를 증명하기 위해 테스트베드를 제공합니다.

유로화와 엔화의 유동성이 거래소에서 통합된다면 — 재치h 투명하고 라이선스가 부여된 CNH 토큰 — 가격 책정, 담보 및 자금 조달 온체인은 단일 주권의 자금 시장을 넘어 다양화되어 속도나 구성 가능성을 희생하지 않으면서 집중 위험을 줄일 것입니다. 다음 주기는 규정 준수를 경쟁력 있는 외환 유동성으로 전환하는 발행사와 관할권에 보상을 제공하고 기본적으로 달러 지배력을 재건하는 발행사와 관할권에 불이익을 줄 것입니다.

의견: Jamie Elkaleh, Bitget Wallet의 최고 마케팅 책임자.

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