
๊ตญ๋ด ๊ฐ์ธ ํฌ์์๋ค์ด ๊ธ ๊ด๋ จ ์ํ์ ํฌ์๋ฅผ ๋๋ฆฌ๊ณ ์๋ค. ๊ธ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ์ต๊ทผ ์ฌ์ ์ต๊ณ ๊ฐ๋ฅผ ๊ฒฝ์ ํ๋ฉด์ ํฌ์ ์ฌ๋ฆฌ๋ฅผ ์๊ทนํ๊ณ ์๋ค. ์ต๊ทผ ์ฌ์ ํ ๊ธ ๊ฐ๊ฒฉ ‘๊ฐ์ธ๋ก ’์ด ์ด์ด์ง๊ณ ์์ด ํฌ์์๋ค์ ๋งค์์ธ๊ฐ ๊พธ์คํ ์ ์ ๋ ๊ฒ์ผ๋ก ์ ๋ง๋๋ค.
9์ 6000์ต ๋ด์โฆ ์ฌํด ์ต๊ณ ์น
10์ผ ํ๊ตญ๊ฑฐ๋์์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด ๊ฐ์ธ ํฌ์์๋ค์ ์ง๋๋ฌ KRX ๊ธ์์ฅ์์ 5930์ต์์ด์น ๊ธ์ ์๋งค์ํ๋ค. ์๊ฐ ๊ธฐ์ค์ผ๋ก ์ฌํด ์ต๋ ๊ท๋ชจ๋ค. ์ง์ ์๊ฐ ๊ธฐ์ค ์ต๋ ์๋งค์ ๊ท๋ชจ๋ฅผ ๊ธฐ๋กํ ๋๋ ์ง๋ 3์(3290์ต์)์ด์๋ค. ์ดํ ๋จ๊ธฐ ๊ธ๋ฑ์ ๋ฐ๋ฅธ ํผ๋ก๊ฐ ๋ฑ์ผ๋ก 4~8์์๋ ์๊ฐ ์๋งค์์ก์ด 1000์ต์ ๋ฏธ๋ง์ผ๋ก ๋จ์ด์ก๋ค๊ฐ ์ง๋ 9์๋ถํฐ ๋งค์ ๊ท๋ชจ๊ฐ ๊ธ์ฆํ๋ค. ํฌ์์๋ค์ 10์์๋ ์ฝ 1220์ต์์ด์น๋ฅผ ๋ด์๋ค. ํ๋ฐ๊ธฐ ์๋งค์ ๊ท๋ชจ๋ ์ด๋ ๊น์ง ์ฝ 8260์ต์์ ๋ฌํ๋ค. ๊ธ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ์ค๋ฆ์ธ๋ฅผ ๋ณด์ด๊ณ ์์ด ์กฐ๋ง๊ฐ ์๋ฐ๊ธฐ(8990์ต์) ์๋งค์ ๊ท๋ชจ๋ฅผ ์ถ์ํ ๊ฒ์ผ๋ก ์์๋๋ค.
์์ฅ์ง์ํ๋(ETF) ์์ฅ์์๋ ๊ธ ๊ด๋ จ ์ํ์ ๋์ด ๋ชจ์ด๊ณ ์๋ค. ์ฝ์ค์ฝค ETF์ฒดํฌ์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด ์ต๊ทผ ํ ๋ฌ ์ฌ์ด ETF ์์ฅ์์ ๊ฐ์ธ ํฌ์์ ์๋งค์ 3์์ 4์๋ ๊ฐ๊ฐ ‘ACE KRX ๊ธํ๋ฌผ'(2527์ต์)๊ณผ ‘TIGER KRX๊ธํ๋ฌผ'(1945์ต)์ด์๋ค. ์ด๋ค ETF์ ์์ต๋ฅ ์ ๊ฐ๊ฐ 19.47%, 19.58%๋ฅผ ๊ธฐ๋กํ๋ค. ๊ฐ์ ๊ธฐ๊ฐ ์ฝ์คํผ์ง์(8.56%) ์์ต๋ฅ ์ ์๋์๋ค.
๊ธ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ฌ ๋ค์ด 50% ์ด์ ๋ฐ์๋ค. ์ง๋ 8์ผ(ํ์ง ์๊ฐ) ๋ฏธ๊ตญ ๋ด์์์
๊ฑฐ๋์์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด 12์ ์ธ๋๋ถ ๊ธ ์ ๋ฌผ ์ข
๊ฐ๋ ํธ๋ก์ด์จ์ค๋น 4070.5๋ฌ๋ฌ๋ฅผ ์ฐ์๋ค. ์ ๊ฑฐ๋์ผ๋ณด๋ค 1.7% ์์นํ ๊ฒ์ผ๋ก ์ข
๊ฐ ๊ธฐ์ค ์ฌ์ ์ต๊ณ ์น๋ค. ๋ฏธ๊ตญ ์ ๋ถ์ ์
ง๋ค์ด์ด 2์ฃผ์งธ ์ด์ด์ง๊ณ ์๋ ๋ฐ๋ค ๊ด์ธ ์ ์ฑ
์ ๋ฐ๋ฅธ ์ธํ๋ ์ด์
์ฐ๋ ค, ๊ฐ๊ตญ ์ค์์ํ์ ๊ธ ๋งค์์ธ, ํ๋์ค ์ ์น์ ๋ถ์ ๋ฑ์ผ๋ก ๊ธ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ๊ณ ๊ณตํ์งํ๊ณ ์๋ค. ๋ฏธ๊ตญ ์ ๋ถ์ ๋์ ๋ถ์ฑ๊ฐ ์ง์๋๊ณ ์๋ค๋ ์ ๋ ๊ธ ์์๋ฅผ ๋๋ฆฌ๋ ์์ธ์ด๋ค.

์์คํธ๋ฆฌํธ์ ๋(WSJ)์ ์ง๋ 8์ผ(ํ์ง์๊ฐ) “์ฃผ์๊ตญ ํํ ๊ฐ์น ํ๋ฝ์ ๋๋นํ๋ ค๋ ํฌ์์๋ค์ด ๊ธ๊ณผ ๋นํธ์ฝ์ธ ๋ฑ์ ๋ชฐ๋ ค๋ค๋ฉด์ ‘๋๋ฒ ์ด์ค๋จผํธ ํธ๋ ์ด๋'(debasement trade)๋ฅผ ๊ฐํํ๊ณ ์๋ค”๊ณ ๋ณด๋ํ๋ค. ๋๋ฒ ์ด์ค๋จผํธ ํธ๋ ์ด๋๋ ํํ ๊ฐ์น ํ๋ฝ์ ๋ง์ถฐ ํฌ์ํ๋ ์ ๋ต์ด๋ค.
๋ด๋ 5000๋ฌ๋ฌโฆ 5๋ ๋ค 2๋ฐฐ ์ ๋ง๋

์ฌ 10์ ๋ฏธ๊ตญ์ ๊ธฐ์ค๊ธ์ด ์ธํ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ด ๋์์ง ์ ๋ ๊ธ ํฌ์๋ฅผ ๊ฐ์ํํ ๊ฒ์ผ๋ก ๋ณด์ธ๋ค. ํํ ๊ฐ์น ํ๋ฝ์ผ๋ก ๊ธ ํฌ์ ๋งค๋ ฅ์ด ๋์ฑ ๋์์ง ๊ฒ์ผ๋ก ๋ณด์ฌ์๋ค. ์กด ์๋ฆฌ์์ค ๋ด์์ฐ๋ฐฉ์ํ ์ด์ฌ๋ ์ฌํด ๋ ์ฐจ๋ก ๊ธฐ์ค๊ธ๋ฆฌ ์ธํ๋ฅผ ์์ฌํ๋ค. ์๋ฆฌ์์ค ์ด์ฌ๋ ์ง๋ 9์ผ(ํ์ง์๊ฐ) โ์ต๊ทผ ๋ช ๋ฌ๊ฐ ๋ฌผ๊ฐ ๋ฐ์ดํฐ๋ ํฐ ๋ณํ๊ฐ ์๊ณ ๊ด์ธ ํจ๊ณผ๋ ์๊ฐ๋ณด๋ค ์๋ค๋ ์ ์ด ํ์ธ๋๋คโ๋ฉฐ โ๋ ธ๋์์ฅ์ด ์ถ๊ฐ๋ก ๋ํํ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ด ์ปค์ก๋คโ๊ณ ๋ฐํ๋ค. ๋ฏธ๊ตญ ๊ฒฝ์ ์ ์ธํ๋ ์ด์ ์ฐ๋ ค๋ ์ค์์ง๋ง ๋ ธ๋์์ฅ์ ๋ํ๋ก ๊ฒฝ๊ธฐ ์นจ์ฒด์ ์ ์ ์ ์ผ๋ก ๋์ํด์ผ ํ๋ค๋ ์๋ฏธ๋ค. 10์ผ(ํ์ง์๊ฐ) ๋ฏธ๊ตญ ์์นด๊ณ ์ํ๊ฑฐ๋์(CME) ํ๋์์น ํด์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด ์ฐ๋ฐฉ๊ธฐ๊ธ๊ธ๋ฆฌ(FFR) ์ ๋ฌผ์์ฅ์ 10์ ๊ธ๋ฆฌ์ธํ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ 94.6%๋ฅผ ๊ธฐ๋กํ๋ค. ์ ๋ ๋ณด๋ค 0.5%ํฌ์ธํธ ๋์์ก๋ค.
์๊ฐ์์ ๊ธ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ๋น๋ถ๊ฐ ์์น์ธ๋ฅผ ๋ณด์ผ ๊ฒ์ผ๋ก ๋ด๋ค๋ณด๊ณ ์๋ค. ์ต๊ทผ ๊ณจ๋๋ง์ญ์ค๋ ๊ธ ๊ฐ๊ฒฉ ์ ๋ง์ ์ฌ์ฐจ ์ฌ๋ ค์ก์๋ค. ๊ณจ๋๋ง์ญ์ค๋ ์ง๋ 7์ผ(ํ์ง์๊ฐ) 2026๋ ๋ ๋ง ๊ธ ๊ฐ๊ฒฉ์ ํธ๋ก์ด์จ์ค๋น 4300๋ฌ๋ฌ์์ 4900๋ฌ๋ฌ๋ก ์ฌ๋ ธ๋ค. ๊ธ ๊ธฐ๋ฐ ์์ฅ์ง์ํ๋(ETF)๋ก์ ์๊ธ ์ ์ ๊ณผ ๊ฐ๊ตญ ์ค์์ํ์ ๋งค์์ธ ๋ฑ์ ๊ณ ๋ คํด ์ ๋ง์น๋ฅผ ๋์๋ค.
๊ฒฝ์ ๋ถํ์ค์ฑ, ๊ฐ๊ตญ์ ๊ธ ๋งค์์ธ ๋ฑ์ผ๋ก ์ฅ๊ธฐ์ ์ผ๋ก ๊ธ ๊ฐ๊ฒฉ์ด 1๋ง ๋ฌ๋ฌ์ ์ด๋ฅผ ๊ฒ์ด๋ ๋ถ์๋ ๋์จ๋ค. ์๋ ์ผ๋ฐ๋ ์ผ๋ฐ๋๋ฆฌ์์น ํ์ฅ์ “๋ด๋ ๋ง๊น์ง ๊ธ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ํธ๋ก์ด์จ์ค๋น 5000๋ฌ๋ฌ๊น์ง ์์นํ๊ณ , 2020๋ ๋ ๋ง์๋ 1๋ง๋ฌ๋ฌ๊น์ง ์ค๋ฅผ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ด ์๋ค”๊ณ ๋ดค๋ค.
์กฐ์๋ผ ๊ธฐ์ rrang123@hankyung.com