‘3위 스테이블코인’ USDe, 트럼프 ‘관세 100%’ 선언에 65센트까지 추락

USDe의 일시적 디페깅이 시장에 큰 충격을 준 이유는 그 구조적 특성에 있다. USDe는 미국 국채 등 현금성 자산을 담보로 하는 경쟁 스테이블코인 USDT나 USDC와 달리, 비트코인·이더리움 등 주요 가상자산을 담보로 현물과 선물 시장의 가격 차이를 이용하는 ‘베이시스 트레이딩’ 전략을 통해 수익을 창출하고 이를 보유자에게 연 5.5%의 수익으로 제공한다.

이 방식은 상승장에서는 높은 수익을 안겨주지만 이번 사태처럼 시장이 급락하고 선물 시장의 펀딩비(선물 자금조달금리)가 급락할 경우 수익 구조가 무너지고 오히려 위험에 노출되는 약점을 지닌다. 실제로 이번 하락장에서 이더리움의 시간당 펀딩비는 2024년 8월 초 앤캐리 트레이드 청산 사태 이후 최저 수준으로 떨어지기도 했다.

시장의 불안감은 에테나의 거버넌스 토큰인 ENA 가격에도 그대로 반영됐다. ENA는 지난 11일 장중 한때 0.13까지 폭락했다. 에테나 랩스는 공식 엑스 계정을 통해 “USDe는 여전히 과잉담보 상태를 유지하고 있다”고 해명했지만 투자자들의 불안감을 잠재우기엔 역부족이었다.

레이첼 루카스 BTC마켓 애널리스트는 “스테이블코인의 단기 디페깅조차 시장 전체를 흔들 수 있다”며 “투자자들은 유동성, 대출, 담보를 위해 스테이블코인에 의존하기 때문에 신뢰 상실은 연쇄 청산과 시장 변동성 확대로 이어질 수 있다”고 경고했다.