“LG엔솔, 3분기 영업이익 시장 전망치 상회… 내년 둔화 불가피”

NH투자증권은 14일 LG에너지솔루션에 대해 올해 3분기 영업이익은 일회성 요인으로 시장 전망치를 상회했다며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 43만원을 유지했다.

LG에너지솔루션의 올 3분기 매출액은 5조7000억원으로 전년 동기 대비 17% 감소했다. 같은 기간 영업이익은 6013억원으로 영업이익률(OPM) 10.5%를 기록했다. 첨단제조생산세액공제(AMPC)를 제외한 영업이익은 2358억원으로, 일회성 보상금과 예상 대비 높았던 환율로 시장 전망치를 상회했다.

다만 실적 눈높이의 추가 조정이 필요하다는 설명이다. LG에너지솔루션을 포함한 이차전지 업종 주가는 코스피와는 달리 횡보하며 방향성이 없는 상태가 지속되고 있다고 짚었다. 내년 영업이익 눈높이가 하향 조정되고 있기 때문이다.

내년 이익은 미국 전기차 판매 실적이 얼만큼 둔화될지에 달렸다고 설명했다. 지난 1일부로 구매 보조금은 폐지됐으며 일부 완성차업체(OEM)는 가격 할인과 자체 인센티브를 제공하고 있어 최악의 상황은 피할 수 있을 것으로 보이나 판매 둔화는 불가피하다는 것이다.

LG에너지솔루션의 내년 영업이익은 2조8000억원으로 예상하며 시장 기대치의 추가 하향을 전망했다. 제너럴모터스(GM)향 판매가 올해 29기가와트시(GWh)에서 내년 25GWh로 둔화됨을 가정하고 있다. 올해 GM의 전기차 판매량이 약 20만대일 것으로 보여 수요 부진과 재고 조정을 감안 시 내년 둔화는 불가피하다고 강조했다.

주민우 NH투자증권 연구원은 “‘내년 이익 눈높이가 하향 조정되며 주가는 방향성을 잡지 못하고 있다”며 “미국 보조금 폐지를 감안한 내년 영업이익은 2조8000억원을 예상해 컨센서스 추가 하향이 필요하다”고 말했다.

이어 “주가 반등 시점은 이익 하향 조정이 마무리된 뒤 예상한다”고 덧붙였다.