SK하이닉스 놓쳤어요? 덜 오른 이 기업 사세요 증권가 조언 이유는

SK하이닉스의 지주회사인 SK스퀘어가 최근 한달간 주가가 n% 급등한 SK하이닉스의 대안격 투자처가 될 수 있다는 분석이 나왔다. SK하이닉스의 최대주주라서 SK하이닉스의 실적 수혜를 누리지만, 최근 SK하이닉스 상승세에 대비 SK스퀘어 주가는 덜 올랐다는 이유에서다.

NAV 90%가 SK하이닉스… 배당금도 받아

14일 금융투자업계에 따르면 SK스퀘어 순자산가치(NAV)의 90%가량은 SK하이닉스가 차지한다. 산하 다른 기업들은 대부분 덩치가 크지 않은 비상장사인 까닭에서다. 2021년 투자전문기업으로 출범한 SK스퀘어는 산하에 SK하이닉스를 비롯해 11번가, 티맵모빌리티 등을 두고 있다. SK하이닉스 지분은 20.1%를 보유하고 있다.

SK스퀘어는 SK그룹의 사실상 중간지주사 역할을 하는 구조다. SK하이닉스 주가가 오르면 SK스퀘어가 가지고 있는 SK하이닉스의 지분가치도 함께 오른다.

SK하이닉스의 영업이익이 올라 주주환원 여력이 늘어나는 것도 SK스퀘어엔 직접적인 호재다. SK스퀘어가 얻는 배당금이 늘어나서다. 작년 4분기에 SK하이닉스가 분기 배당금을 기존 주당 300원에서 주당 1304원으로 올리자 SK스퀘어의 분기 배당 수령액은 기존 483억원에서 1905원으로 급증했다.

“SK스퀘어, 하이닉스 ‘제값’ 평가 못 받고 있어”

증권가에선 이같은 구조에도 불구하고 SK스퀘어가 일시적으로 ‘제값’을 평가받지 못하고 있다는 분석이 나온다. SK하이닉스 주가가 급히 오른 까닭에서다.

김회재 대신증권 연구원은 “SK스퀘어는 아직 이렇다할 신규 투자를 하지 않은 채 보유 포트폴리오의 관리만 하고 있는 기업인 만큼, 포트폴리오 내 최대 기업인 SK하이닉스와 비슷한 주가 움직임을 보이는 게 당연하다”며 “그러나 최근 SK하이닉스 시가총액이 급증하면서 SK하이닉스의 밸류에이션(가치평가)와 SK스퀘어 할인율 사이에 괴리가 발생했다”고 지적했다.

김 연구원에 따르면 이같은 ‘괴리’는 지난 1일부터 나타났다. 기존엔 양사간 주가 움직임이 한동안 비슷했지만, 지난달 말 SK하이닉스 주가가 빠르게 오르면서 지난 1일부터 SK하이닉스의 12개월 선행 PBR과 SK스퀘어 할인율의 역수간 괴리가 발생했다는 설명이다.

그는 “SK스퀘어의 역사적 할인율 하단을 적용해도 SK스퀘어와 SK하이닉스의 가치평가간 괴리가 해소될 공산이 크다”고 했다. SK하이닉스의 밸류에이션이 낮아지거나, SK스퀘어 할인율이 낮아질 가능성이 크다는 얘기다. 증권가는 SK하이닉스는 반도체 수퍼사이클에 진입하면서 연내 실적 확대가 이어질 것으로 보고 있다.

선한결 기자 always@hankyung.com