“삼성화재, 보험손익 악화 흐름… 단기 부진보다 중장기 가능성 주목”

한국투자증권은 16일 삼성화재에 대해 단기 부진보다는 중장기 가능성에 주목해야 한다며 투자의견 매수, 목표주가 53만원을 유지했다.

한국투자증권은 삼성화재의 3분기 지배순이익은 5222억원으로 전년 동기 대비 5.7% 감소, 컨센서스를 6.3% 하회할 것으로 전망했다. 이는 보험손익이 동기간 18.3% 감소한 3899억원을 기록하며 부진해서다.

이에 장기보험 보험금 예상손해율과 실적손해율 차이(예실차) 악화와 자동차보험 손해율 상승 추세를 감안해 기존 추정치 대비로는 10.8% 하향 조정했다. 장기보험손익도 같은 기간 7.2% 감소한 3981억원을 기록할 것으로 봤다. 또 의료 이용 증가 등에 따른 보험금 예실차 악화 추세는 4분기에도 지속될 것으로 전망했다.

특히 자동차보험손익은 -283억원으로 전년 동기 대비 425억원 악화돼 분기 적자전환할 것으로 짚었다. 지난 7월 집중호우로 인한 차량 침수 영향이 반영, 손해율이 86.9%까지 상승해서다. 손해율은 보험사가 받은 보험료 대비 지급된 보험금 비율을 반영한 수치로, 자동차보험 손익 마지노선 손해율은 보통 80%로 본다.

다만 한국투자증권은 투자손익은 2913억원을 기록, 전년 동기 대비 10.3% 증가할 것으로 봤다. 이자손익이 안정적인 성장을 이어가는 가운데 전년동기 반영된 채권 교체매매에 따른 일회성 처분손실의 기저효과를 감안한 것이다. 또 장기보험과 자동차보험 악화 추세는 아쉽지만 개별 이슈가 아닌 업종 전반적인 현상이라고 짚었다.

홍예란 한국투자증권 연구원은 “자동차보험 보장성 특약 판매 확대 및 할인 특약 재정비 등 수익성 관리를 위한 회사의 노력도 지속되고 있다”며 “단기 부진보다 내년 실적 반등과 추가 자본 활용 가능성에 주목하자는 의견”이라고 밝혔다.