하나증권 “신한지주, 유가증권 관련 이익 감소… 이익 체력은 재확인”

하나증권은 29일 신한지주에 대해 유가증권 관련 이익 축소는 아쉽지만 이익 체력 실적은 재확인했다며 투자의견 매수, 목표주가 9만원을 유지했다.

하나증권은 신한지주의 3분기 순익은 전년 동기 대비 14.9% 증가한 1조4200억원으로 내다봤다. 이는 증권사 실적 전망(컨센서스)를 상회했지만 하나증권의 예상치는 소폭 하회했다고 분석했다.

실적 하회 배경으로는 그룹 유가증권 관련 이익이 4097억원으로 전 분기 대비 4093억원 감소하며 기대보다 저조했기 때문이라고 짚었다. 다만 은행 그룹 순이자마진(NIM)은 1bp 상승하는 등 그룹 순 이자이익은 증가했다고 봤다. 이 밖에도 증권수탁수수료와 투자금융수수료 증가 등으로 수수료 이익도 소폭 추가 개선됐다고 봤다. 즉 핵심이익은 상당히 양호한 모습을 보였다는 것이다.

하나증권은 그룹 대손비용도 부동산 PF 및 신탁사 책준형 충당금 310억원 추가 적립에도 불구하고 카드 부문에서 600억원의 충당금이 환입돼 4400억원으로 크게 낮아졌다고 봤다. 이에 유가증권 관련이익이 크게 감소한 점은 다소 아쉽지만 분기 경상 순익은 1조5000억원 이상의 이익 체력이 확연히 확인된 실적으로 봤다.

또 하나증권은 3분기 그룹 보통주자본(CET1) 비율은 13.56%로 13.5% 이상을 유지한다고 봤다. 4분기 이후에는 가계대출 성장률이 크게 둔화되는 만큼 판관비와 충당금 증가 등의 계절성으로 인한 4분기 실적 약화 현상이 있을 것으로 봤다. 그럼에도 연말 13.5% 정도의 비율 유지는 크게 문제가 없을 것으로 전망했다.

올해 총 자사주 매입·소각 규모는 1조2500억원을 포함, 총 주주환원율은 46% 내외를 기록할 것으로 추정했다. 자사주 소각 규모가 전년 대비 소폭 줄어든다고 해도 내년 총 주주환원율은 48%를 상회할 수 있을 것으로 기대했다. 현 CET1 비율은 총 주주환원율을 계속 상향시킬 수 있는 충분한 여력을 지니고 있는 것으로 판단했다.

최정욱 하나증권 연구원은 “하반기 들어 코스피(KOSPI) 대비 은행주 주가가 상당히 부진했던 가운데 신한지주의 주가는 상대적으로 강세를 보였다”며 “환율 안정화 등 모멘텀 요인이 발생하면 외국인 순매수를 동반한 대형 은행주 동반 랠리가 다시 나타날 수 있다고 본다”고 밝혔다.