파월 의장, 추가 인하 가정에 대해 경고, 불확실성 언급, FOMC 내 분열

대차대조표 결산은 12월에 종료됩니다.

정책 기조의 눈에 띄는 변화로 연준은 12월 1일 대차대조표 축소 프로그램을 중단하겠다고 발표했습니다. 중앙은행은 양적 긴축이 시작된 이후 보유 자산을 약 2조 3천억 달러 줄여 대차대조표를 6조 6천억 달러로 줄였습니다.

그러나 최근의 자금 조달 시장 스트레스는 부정적인 영향 없이 추가 긴축을 진행할 수 있는 정도에 한계가 있음을 시사했습니다. 만기가 도래하는 모기지 담보부 증권의 수익금은 이제 단기 국채에 재투자될 예정이며, 이는 앞으로 더욱 신중한 유동성 기조를 반영합니다.

데이터 블랙아웃으로 시야가 가려지면서 혼합된 경제 신호

FOMC 성명은 9월의 차분한 표현에 비해 “경제 활동이 완만한 속도로 확장되고 있다”고 언급하면서 성장에 대한 견해를 상향 조정했습니다. 파월 의장은 기자회견에서 이를 강화하며 데이터 블랙아웃 전 예상보다 강한 소비자 지출을 지적했습니다.

그럼에도 불구하고 노동 시장 신호는 덜 고무적이었고 위원회는 “일자리 증가가 둔화되었다”고 인정하고 “최근 몇 달 동안 고용에 대한 하방 위험이 증가했다”고 인정했습니다.

금리 인하에도 불구하고 인플레이션은 여전히 높은 수준입니다.

지속적인 인플레이션은 연준의 과제로 남아 있습니다. 중앙은행은 최근 물가 압력이 “여전히 다소 높다”고 지적했습니다. CPI 데이터 연간 인플레이션율은 3%로 여전히 목표치인 2%를 상회합니다.

특히 지난주 CPI 보고서는 셧다운 기간 동안 발표된 몇 안 되는 경제 지표 중 하나였습니다. 에너지 비용 상승과 트럼프 시대 관세의 지속적인 영향이 상승에 기여하여 향후 정책 결정에 복잡성을 가중시켰습니다.