코스피서 소외된 K뷰티… 증권가선 이제 코스피 따라잡는다

K뷰티주가 지난달 이어진 코스피 상승장에서 소외된 것으로 나타났다. 대미 관세가 본격화하며 3분기 실적이 부진할 것이라는 우려가 나와서다. 하지만 증권가에서는 견조한 수출을 바탕으로 뷰티주가 연말부터 반등에 성공할 수 있다는 전망이 나온다.

3일 한국거래소에 따르면 지난달 국내 유가증권시장에 상장된 K뷰티 관련 ETF는 일제히 마이너스 수익을 냈다. 순자산이 4800억원대로 가장 큰 ‘TIGER 화장품’은 이 기간 5.08% 떨어졌다. ‘SOL 화장품TOP3플러스’와 ‘HANARO K뷰티’도 각각 4.24%, 3.97% 하락했다. K뷰티 ETF의 부진한 실적은 신고가 행진을 이어가고 있는 코스피 시장 분위기와 대조된다. 지난달 코스피 200지수는 21.94% 올랐다. 이 지수를 추종하는 인덱스 ETF들도 20%대 상승률을 기록했다.

K뷰티 주가가 힘을 받지 못한 건 3분기 실적에 대한 우려 때문이다. 지난 8월 대미 확정 관세가 부과되기 시작하면서 수출 비중이 높은 뷰티 업종의 매출·영업이익이 둔화할 것이라는 관측이 나왔다. 실제로 3분기 영업이익이 시장 기대치를 하회할 것이라고 본 증권사들이 일부 뷰티 종목에 대한 목표주가를 내려 잡기도 했다. 한국투자증권은 달바글로벌 목표주가를 28만5000원에서 24만원으로 낮췄고, LS증권도 LG생활건강에 대한 전망을 34만원에서 30만원으로 하향 조정한 바 있다.

최근 주가가 주춤했지만, 일각에선 연말을 시작으로 내년 뷰티주가 반등할 것이라는 기대감이 나오고 있다. 가장 큰 이유는 ‘수출 확대’다. 지난달 화장품 수출액이 전년 동기 대비 13% 줄었지만, 하락폭이 컸던 중국(-61%)을 제외하면 수출이 오히려 11% 늘었다. 대미 관세로 인한 타격이 생각보다 크지 않았다는 의미다.

박종대 메리츠증권 연구원은 “중국향 수출, 그리고 추석으로 인한 조업일 수 감소를 감안하면 ‘서프라이즈’ 수준”이라며 “미국이 1억6200만달러로 전년 동기 대비 22% 늘었고, 유럽(8개국 합산)은 40% 증가하며 고신장세를 보였다”고 설명했다. 북미·유럽에 이어 중동·중남미로 판로가 넓어지고 있고, 미국 내 유통 채널도 온라인에서 오프라인으로 확대되고 있는데다 최근 기초뿐 아니라 색조화장품에 대한 수요가 늘어나고 있는 만큼 내년 수출도 우상향할 것이라는 관측이다.

K뷰티 수익률이 곧 코스피를 추월할 것이라는 전망도 나왔다. 손민영 KB증권 연구원은 “한국 화장품 산업의 구조적 성장이 이어지고 있다”며 “화장품 기업들의 높은 주당순이익(EPS) 성장률에 따라 밸류에이션 매력이 확대될 것”이라 말했다. 그러면서 “에이피알·달바글로벌·브이티 등 KB증권 화장품 커버리지 8개 종목의 12개월 평균 주가 상승 여력(10월28일 기준)은 28.5%로, KB증권 추정 코스피 12개월 상승 여력 24.7%를 상회할 전망”이라 덧붙였다. 최선호주로는 에이피알을 꼽았다.

양지윤 기자 yang@hankyung.com