한국투자증권 “카카오페이, 수익성은 개선됐지만 우려는 여전히 존재”

한국투자증권은 5일 카카오페이에 대해 수익성은 개선됐지만 우려는 여전히 존재하고 있다며 투자의견 ‘중립’을 유지, 목표주가는 제시하지 않았다.

한국투자증권은 카카오페이의 3분기 영업이익은 전년 동기 대비 흑자 전환, 전 분기 대비 69.4% 증가한 158억원으로 봤다. 매출액은 전년 동기 대비 28.0% 증가한 2384억원을 기록했다고 짚었다. 카카오페이는 지난 4일 3분기 실적을 발표했다.

각 사업 부문별 매출액을 보면 결제사업부는 전년 동기 대비 5.5% 증가한 1297억원을 기록했다. 결제서비스 거래액(TPV)은 14% 증가했다. 온라인 결제는 6% 증가했지만, 오프라인과 해외거래액이 각각 46%, 16% 증가하며 성장을 견인했다고 분석했다.

또 금융서비스 매출액도 같은 기간 72% 증가하며 947억원을 기록했다. 특히 투자서비스는 국내 및 해외 주식거래액이 크게 성장하며 전년 대비 155.4% 증가했다. 보험서비스 또한 72.2% 성장세를 나타냈다. 반면 대출서비스는 규제 영향으로 전년 대비 감소했다.

이 밖에도 전체 영업비용은 전 분기 대비 소폭 줄었고 자회사 파생 및 외환 관련 손실도 감소, 주식보상비용 환입도 발생했다.

한국투자증권은 구조적인 성장을 이어가고 있는 점은 긍정적이라고 분석했다. 카카오페이증권 예탁자산이 7조3000억원으로 크게 증가하고 있으며 주식 거래액 또한 173% 상승해서다.

다만 대출규제로 매출 비중이 높은 대출서비스가 성장하지 못하고 있다고 봤다. 또 핵심인 결제서비스의 매출 성장도 한 자릿수에 머물고 있다고 분석했다.

정호윤 한국투자증권 연구원은 “내년 영업이익은 전년 동기 대비 74.8% 증가한 916억원으로 늘어날 것”이라며 “평가 가치(밸류에이션) 부담과 결제사업부 성장률 둔화에 대한 우려는 여전히 있다“고 밝혔다.