“이수페타시스, 3분기 영업익 시장 기대치 웃돌아”… 목표가↑

키움증권은 17일 이수페타시스에 대해 생산능력(캐파) 증설과 평균판매단가(ASP) 상승이 맞물리며 고성장세가 이어질 것이라며 목표주가를 기존 10만원에서 14만원으로 상향 조정했다.

이수페타시스의 올해 3분기 매출액은 전년 동기 대비 43% 증가한 2961억원, 영업이익은 126% 증가한 584억원으로 시장 기대치를 웃돌았다.

다층회로기판(MLB) 공급 부족에 따른 캐파 제약에도 불구하고 고부가 제품 공급 확대를 통해 양적, 질적 성장을 시현했다고 설명했다.

특히 G사향 인공지능(AI) 가속기용 신제품 출하가 본격화되며 가격(P)과 물량(Q) 성장을 견인했다는 분석이다. 해당 제품은 초기 단계부터 고객사와 개발한 고사양 제품으로, 전사 수익성 개선에 긍정적이라고 봤다.

네트워크 스위치용 제품도 성장세를 이어가고 있으며, 400G와 800G 모두 수요 강세가 지속되고 있다고 부연했다.

중국 후난 법인의 영업이익은 105억원으로 키움증권의 예상치(83억원)를 상회했다. 이는 O사향 서버용 물량이 증가하며 믹스 개선에 긍정적으로 작용한 영향으로 분석했다.

올해 4분기 매출액은 전년 동기 대비 38% 증가한 3128억원, 영업이익은 140% 증가한 611억원으로 시장 전망치를 상회할 것으로 추정했다. 4분기에도 G사향 AI 가속기용 제품 공급이 확대되며 믹스 개선이 이어질 것으로 예상했다.

회사는 약 30%의 캐파 증설을 완료했다. 4분기부터 점진적 양산을 시작으로 내년 1분기부터는 증설 효과가 온기로 반영될 것으로 전망했다. 이는 고다층 MLB 공정의 일부 병목을 완화하며 매출과 수익성 개선을 더욱 강화할 것으로 관측했다.

내년에는 증설 효과를 기반으로 고객사 다변화와 고부가 제품 중심의 물량 확대 효과가 나타날 것이란 분석이다. 특히 G사의 AI 가속기 시장 내 점유율 확대는 회사에 추가적인 성장 모멘텀으로 작용할 것으로 내다봤다.

김소원 키움증권 연구원은 “MLB는 다중적층 등 고사양화 트렌드가 이어지며 ASP 상승이 지속될 것”이라며 “캐파 확대와 ASP 상승 효과가 맞물리며 내년 영업이익은 2993억원으로 고성장세를 이어갈 것”이라고 말했다.