김종화 금통위원 고환율 70%가 수급요인… 통화량 영향 제한적

김종화 한국은행 금융통화위원이 10일 최근 환율 상승 요인 중 70%가 국민연금 등의 해외투자에 따른 수급 요인이라고 분석했다. 다만 “이는 경제주체의 합리적 선택의 결과”라며 “누군가를 탓하고자 하는 게 아니다”라고 강조했다. 통화량 증가에 따른 환율 상승 영향에 대해선 ‘제한적’이라고 평가했다.

김 위원은 이날 오전 서울 남대문로 한은 별관에서 기자간담회를 열고 이같이 말했다. 김 위원은 “최근 환율이 상승하는 대내외적 요인 중 수급이 가장 크다”며 “분석 결과 약 3분의 2, 70% 정도가 수급 요인으로 나타났다”고 밝혔다.

김 위원은 “국민연금을 포함한 자산운용사, 개인 등이 여러 목적에 의해 상대적으로 수익이 높은 해외에 투자하면서 달러 수요가 커지고 있다”며 “각 경제주체의 행동은 자기 책임하에 합리적으로 한 것이지만, 경제 전체적으로 봤을 땐 고환율이라는 현상을 야기했다”고 짚었다. 또 “미국과의 물가, 성장률, 금리 차이가 영향을 미칠 수 있다”고 덧붙였다.

다만 그는 “이런 분석은 수급 관리 대책을 찾기 위한 것이지, 특정 영역이나 계층을 비난하거나 탓하기 위한 것은 아니다”라고 강조했다. 앞서 이창용 한은 총재가 기자간담회에서 서학개미를 고환율 원인으로 지목한 것에 대한 비판이 일어난 것을 염두에 둔 발언으로 파악됐다.

일각에서 제기되는 통화량(M2) 증가가 고환율을 야기했다는 주장에는 “통화량 증가가 환율에 어느 정도는 영향을 미쳤겠지만, 현재 통화량 증가율은 과거 금리 인하기 평균과 거의 비슷하다”고 설명했다. 그러면서 “통화량이 환율에 영향을 미치려면 물가 상승이 발생해야 하는데 지금 근원 물가는 안정적인 상황”이라고 덧붙였다.

앞으로 기준금리 정책 방향을 두고는 지난 달 금통위 회의에서 “동결 지속 가능성과 추가 인하 가능성을 모두 열어뒀다고 생각한다”고만 말했다. 앞서 이창용 한은 총재는 11월 금통위 통화정책방향 회의 직후 기자간담회에서 향후 기준금리 인하 가능성과 관련해 자신을 제외한 금통위원 6명 중 인하와 동결 의견이 3대 3으로 갈렸다고 밝혔다.

김 위원은 이러한 금통위 내 의견 분포 변화가 시장에서는 사실상 금리 인하 종료로 받아들여지는 것과 관련해서는 “각 시장 참가자가 자기 생각을 가지고 행동하는 것으로 생각한다”면서 “(한은은) 중립적인 수준에서 시장에 메시지를 전달했다”고 말했다.

다만 환율 안정을 위한 금리 정책 동원에 대해선 경계의 목소리를 냈다. 김 위원은 “금리 정책은 물가와 성장률, 금융 안정 중에 물가를 가장 많이 보는데 환율 때문에 (금리 정책을) 이용할 경우 의도치 않게 여러 어려움이 닥치는 분들이 많다”고 말했다.

김 위원은 앞으로 한은이 통화 정책 등과 관련해 외부와 소통을 강화하겠다는 의지도 드러냈다.
이를 위해 3개월 후 금리와 관련한 금통위원들의 의견 분포를 공개하는 한은식 ‘포워드 가이던스'(사전지침)에 위원들의 의견 분포뿐 아니라 구체적 금리 수준도 포함하는 방안도 개인적으로 고려하고 있다고 했다.

그는 “3개월 후 기준금리가 어떻게 될 것인지에 대해 각 위원이 점을 찍어 의견을 내는 데 그 내용을 적절한 시기에 공개하는 것이 어떻겠냐는 개인적인 생각을 갖고 있다”면서 “다만 이는 다른 의원들과 협의를 거쳐 결정할 사안”이라고 말했다.

이번 간담회는 한은이 금통위원의 대중 소통을 늘리기 위해 지난해부터 분기별로 진행해온 간담회다. 작년엔 조윤제·서영경 전 금통위원과 신성환 금통위원이, 올해는 장용성·유상대·황건일 금통위원이 차례로 연단에 나섰다. 내년 1분기에는 이수형 금통위원의 간담회가 예정돼있다.

강진규 기자 josep@hankyung.com