ADP는 놀라운 42K 일자리 증가를 보고했지만 중소기업 손실은 노동 시장의 부담을 나타냅니다.

섹터 분석: 헤드라인 아래의 혼합된 가방

가장 강력한 고용은 무역, 운송 및 유틸리티(+47,000)에서 나왔으며 교육 및 의료 서비스(+26,000)도 기여했습니다. 그러나 그 그림은 보편적으로 강력하지는 않았습니다. 기술 중심의 정보 서비스는 AI에 대한 모든 과대 광고에도 불구하고 17,000개의 일자리를 감축했습니다. 전문 및 비즈니스 서비스(-15,000명)와 제조업(-3,000명)도 하락했습니다. 공장 부문은 관세 지원이 여전히 진행 중임에도 불구하고 여전히 걸림돌로 남아 있습니다.

임금은 안정적이지만 성장은 정체되고 있습니다

임금 증가는 유지되고 있지만 가속화되지는 않습니다. 10월 취업자는 9월과 변동이 없는 전년 동기 대비 4.5% 증가했습니다. 직업 전환자는 6.7%로 약간 더 나은 성적을 거두었습니다. 그럼에도 불구하고 임금 상승은 모멘텀을 잃고 있는 것으로 보이며, 이는 노동 시장이 2022년만큼 타이트하지 않다는 신호입니다. 이는 “수요와 공급의 변화가 균형을 이루고 있다”는 ADP의 의견과 일치합니다.

BLS 오프라인에서는 이것이 중요합니다

트레이더들은 일반적으로 ADP 수치를 할인하지만 이번에는 그렇지 않습니다. BLS가 폐쇄됨에 따라 시장은 사용 가능한 것에 의존해야 합니다. 셧다운 전에는 공식 보고서에서 60,000개의 일자리가 감소하고 실업률이 4.5%로 상승할 것으로 예상되었습니다. 그런 종류의 신호는 연준의 보다 공격적인 완화를 뒷받침했을 것입니다. 이제 민간 부문의 소폭이 나오고 있기 때문에 즉각적인 금리 인하 가능성은 다소 부드러워 보입니다.

결론: 신중한 낙관론 — 그러나 그것을 쫓지 마십시오

10월 ADP 수치는 일부 신경을 진정시키지만 이는 강력한 노동 반등은 아닙니다. 대기업들은 여전히 채용을 하고 있지만, 더 넓은 추세는 특히 표면 아래에서 시장이 냉각되고 있음을 가리킵니다. 임금 상승률이 정체되고 중소기업이 후퇴함에 따라 연준은 보류를 유지할 수 있지만 위험 투자에 대한 청신호는 아닙니다. 더 많은 데이터가 그렇지 않다는 것이 입증될 때까지 노동에 민감한 자산에 대한 편향은 조심스럽게 약세를 유지하고 있습니다.

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