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포스코퓨처엠 양극재 광양공장 전경./사진=포스코퓨처엠 유안타증권은 20일 포스코퓨처엠에 대해 “중국 외 핵심 원자재 보유 기업임을 주목해야 한다”며 목표주가를 기존 14만2000원에서 22만6000원으로 올렸다. 투자의견도 ‘중립’에서 ‘매수’로 상향했다. 이 증권사 이안나 연구원은 “북미 내 핵심 원자재에 대한 중국 제재가 계속될 것으로 예상되는 만큼 완성차와 배터리 셀 기업 등 중국 외 관련 벤더(공급사) 확보가 중요해졌다”며 “이에 포스코그룹 중심으로 관련 수주 기대감은 지속될 것”이라고 판단했다. 이어 “이미 포스코퓨처엠은 오는 2027년 10월부터 2031년 9월까지 4년간 글로벌 자동차 업체에 약 6710억원 규모의 2차전지용 천연흑연 음극재를 공급하는 계약을 체결하는 등 대규모 수주를 시작했다”며 “이는 내년에도 이어질 것”이라고 봤다. 다만 인조흑연 중심의 수율 개선 문제와 양극재 가동률에 대한 불확실성 등으로 올 4분기부터 내년까지의 실적 모멘텀(동력)은 약하다고 이 연구원은 분석했다. 유안타증권은 포스코퓨처엠의 올 3분기 매출액과 영업이익을 각각 9104억원과 237억원으로 추정했다. 이는 시장 컨센서스(증권사 추정치 평균)에 부합하는 수준이다. 이 연구원은 “여전히 저조한 니켈·코발트·알루미늄(NCA) 출하량에도 불구하고 북미 가수요 영향으로 2분기 저조했던 N86 출하량이 확대됐다”며 “음극재 부문도 천연흑연 중심의 가동률 상승으로 적자폭을 대폭

사진=엘앤에프 DB증권은 20일 엘앤에프에 대해 “올 3분기 영업이익이 여덟 분기 만에 흑자로 돌아설 것”이라며 목표주가를 기존 10만원에서 15만원으로 올렸다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 이 증권사 안회수 연구원은 “테슬라 모델Y 출시에 힘입어 3분기 양극재 출하량이 전분기보다 35% 증가했을 것”이라며 “가동률 개선에 따라 양극재 사업은 손익분기점(BEP) 이상을 달성했을 것”으로 봤다. DB증권은 엘앤에프의 3분기 매출액을 전분기 대비 29% 증가한 6732억원, 영업이익은 흑자 전환한 150억원으로 추정했다. 영업이익의 경우 8분기 만에 흑자로 돌아서는 것이다. 테슬라가 신규 모델의 본격적인 판매를 앞두고 있는 만큼 엘앤에프의 출하량 증가세도 이어질 것으로 안 연구원은 전망했다. 그는 “테슬라가 중국 시장에서 신규 모델을 여럿 출시했는데 LG에너지솔루션 삼원계 배터리를 채택하는 모습”이라며 “올해 모델Y 주니퍼, 모델Y 롱바디, 모델3 플러스가 출시됐고 내년엔 모델Y 플러스도 예고됐다”고 말했다. 이어 “아직 본격적인 판매 확대 전으로, 중국 외 시장 출시 가능성도 고려할 때 엘앤에프의 높은 출하량 증가율은 내년에도 이어질 것”이라며 “오는 2027년부터는 현대차와 리비안 등 신규 고객사로의 공급도 시작될 예정”이라고 덧붙였다. 고정삼 한경닷컴 기자 jsk@hankyung.com

사진 확대 [사진 출처=현대차] 키움증권은 20일 현대차에 대해 불확실성의 영역으로 평가해왔던 대미 자동차 수출 품목 관세의 확실성 전환이 임박했다며 목표주가를 기존 26만원에서 28만5000원으로 상향 조정했다. 올해 3분기 영업이익은 2조3200억원으로 전년 동기 대비 35.6% 감소하며 시장 기대치를 하회할 것으로 예상했다. 같은 기간 매출액은 44조8000억원으로 4.4% 증가할 것으로 추정했다. 올 2분기 현대차 실적에서 확인됐던 4200억원 수준의 대미 자동차 수출 품목관세 비용구조가 3분기에도 지속됐을 것이란 설명이다. 이를 반영하면 올 3분기 자동차 부문 영업이익률은 4%대 초반을 기록할 것으로 전망했다. 원·달러 기준 분기 평균 환율은 전년 동기 대비 강세였던 반면, 기말 환율은 약세였기 때문에 우호적 환효과 역시 기대하기 어려울 것으로 예상했다. 현대차의 현재 어닝 기대치에는 여전히 25% 가정이 지배적으로 반영됐다고 봤다. 다만 오는 28일 경주에서 열리는 아시아태평양경제협력체(APEC)을 기점으로 품목관세율이 15%로 인하될 경우 국내 완성차 어닝 역성장 우려가 빠르게 해소될 것이란 분석이다. 현대차의 내년 어닝에 대한 시장 기대치는 영업이익 12조2000억원, 당기순이익 11조5000억원에 형성돼 있다. 전년 동기 대비 각각 3.1%, 1.6% 감소할 것으로 전망했다. 현 시점에서 코스피

사진 확대 LS 용산타워. [사진 출처 = 연합뉴스] 메리츠증권은 20일 LS에 대해 반도체 업황 호조로 인해 황산 부문 실적 개선이 지속된다며 투자의견 매수, 목표주가를 기존 22만원에서 23만원으로 상향했다. 메리츠증권은 LS의 올해 3분기 연결 영업이익은 전년 동기 대비 78.5% 상승한 2805억원으로 봤다. 증권 실적 전망(컨센서스)인 2412억원을 하회할 것으로 전망, LS MnM의 실적 회복과 LS전선의 견조한 수익성에 비롯했다고 분석했다. 앞서 메리츠증권은 구리 제련수수료(TC) 하락으로 하반기 LS MnM 영업이익은 손익분기점(BEP) 수준에 그칠 것으로 예상했었다. 그러나 예상을 상회하는 귀금속 가격 상승과 더불어 반도체 업황 호조로 인한 고순도황산 수요가 확대, 황산 부문 실적 개선은 지난 2~3분기에도 이어진다고 짚었다. 이에 LS MnM의 올해 3분기 영업이익은 전년 동기 대비 93.5% 증가한 569억원을 예상했다. 구리 TC 하락으로 동제련업의 부진은 계속되고 있지만 메탈가 상승과 황산 부문의 실적 개선이 LSMnM의 전체 실적 정상화에 기여할 것으로 봤다. 메리츠증권은 LS전선의 연결 영업이익은 전년 동기 대비 11% 상승한 815억원을 예상했다. 유럽향 지중케이블의 초고압직류송전(HVDC) 비중 확대가 수익성 개선을 이끈 것이다. 또 인도 일정상 하반기

사진=한화솔루션 메리츠증권은 20일 한화솔루션에 대해 3분기 영업손실이 예상된다며 목표주가를 기존 3만5000원에서 3만3000원으로 내렸다. 다만 인공지능(AI) 확산에 따른 전력 수요 급증에 따라 신재생에너지 부문의 실적이 개선될 가능성이 있다며 투자의견은 ‘매수’를 유지했다. 한화솔루션은 3분기 1266억원의 영업손실을 기록했을 것이라고 메리츠증권은 추정했다. 신재생에너지부문의 적자 때문이다. 이미 한화솔루션도 가이던스(자체 전망치)를 통해 신재생에너지 부문의 적자 가능성을 밝힌 바 있다. 노우호 메리츠증권 연구원은 “한화솔루션 신재생에너지 부문은 미국 생산법인의 저율 가동에 따른 고정비 부담이 가중됐고, 생산량 감소에 따른 첨단제조세액공제(AMPC) 금액도 직전분기 대비 감소했을 것”이라고 분석했다. 석유화학 부문도 원·달러 환율 상승의 수혜는 긍정적이지만, 적자기조가 이어졌을 것이라고 메리츠증권은 예상했다. 노 연구원은 “한화솔루션은 내년까지 영업실적과 재무건전성에 대한 반전 개연성을 만들어 낼 필요가 있다”고 말헀다. 그는 “케미칼 부문은 국내 석유화학 구조조정 정책에 맞춰 설비 효율화와 제품 고도화 전환 등에 노력 중”이라며 “신재생에너지 부문은 AI 산업 확대로 급증하는 전력 수요에 대응 가능한 공급원으로서의 역할론이 명확하다”고 설명했다. 한경우 한경닷컴 기자 case@hankyung.com

한영만 감사 부문이 경영자문 비중 상회 사진 확대 지난 14일 서울 서대문구 충정로 한국공인회계사회 회관에서 열린 회계법인 CEO 간담회에서 이찬진 금융위원장이 모두발언을 하고 있다. [사진=연합뉴스] 국내 주요 회계법인들이 감사보다 컨설팅(경영자문) 부문에서 더 많은 수익을 올리고 있는 것으로 나타났다. 4대 회계법인 가운데 한영회계법인을 제외한 삼정·안진·삼일 등 3곳은 컨설팅 매출 비중이 감사 부문을 웃돌았다. 19일 국회 정무위원회 소속 김현정 더불어민주당 의원이 금융위원회와 금융감독원에서 받은 자료에 따르면 삼정회계법인의 2024 회계연도 기준 매출 구성에서 경영 자문 비중은 49.75%로 감사(32.46%)보다 높았다. 안진회계법인 역시 경영 자문(49.09%)이 감사(30.38%)의 약 1.5배에 달했다. 삼일회계법인(2023년 기준)은 감사 35.20%, 자문 39.41%로 비슷했지만 자문 비중이 근소하게 높았다. 반면 한영회계법인은 감사 부문이 45.98%로, 자문(40.83%)보다 유일하게 높은 비중을 기록했다. 한영을 제외한 세 법인은 최근 4년간 감사 비중이 소폭 늘고 자문 비중은 줄었지만, 여전히 비감사 부문이 우위를 점하고 있다. 이 같은 추세는 회계법인 외부의 ‘컨설팅 전담 법인’에서도 동일하게 나타난다. 2024 회계연도 기준으로 삼일의 컨설팅 법인 매출은 3952억 원으로 5년 전보다 80.9% 급증했다. 삼정(291억 원, 42.6%),

에픽AI의 ‘코파일럿’이 챗GPT보다 정확한 자본시장 데이터를 빠르게 제공할 수 있는 배경은 자본시장에 최적화한 ‘RAG(retrieval-augmented generation·검색증강생성)’와 ‘지시문 설계(prompt engineering)’의 고도화다. 이미지 크게보기 RAG는 단순히 AI가 알고 있는 지식만으로 답하지 않고, 외부 데이터를 찾아 그 정보를 기반으로 답변을 작성하는 일련의 과정을 뜻한다. 한경미디어그룹의 자본시장 데이터 계열사인 한경에이셀은 이용자가 질문을 입력하면 자체 데이터베이스(DB)를 검색(retrieval)해 가장 관련성이 높은 문서를 참조하도록 설계했다. AI는 일반적인 지시문을 ‘투자 목적에 부합하는’ 형태로 증강(augmentation)하는 과정을 거쳐 답변을 생성한다. 경쟁력의 핵심은 얼마나 많은 자체·제휴 데이터를 보유하고 있느냐다. 한경에이셀은 리서치 보고서와 사업보고서, 실시간 금융시장 데이터, 뉴스 등 방대한 자본시장 DB를 코파일럿 검색과 연결했다. AI에 정확하게 일을 시키기 위한 지시문의 설계도 더 나은 서비스를 제공할 수 있도록 만든 핵심 기술이다. 한경에이셀은 펀드매니저와 애널리스트 출신 전문가들이 투자에 실질적으로 도움을 줄 수 있도록 지시문의 고도화·테스트·관리 작업을 했다. 정현길 한경에이셀 최고기술책임자(CTO)는 “지속적으로 서비스를 고도화해 나갈 계획”이라고 말했다. 류은혁 기자 ehryu@hankyung.com

“회계법인의 감사 업무는 재무제표 검증을 넘어 기업 내부 의사결정에 필요한 정보에 신뢰성을 더해주는 서비스로 고도화하고 있습니다.” 홍준기 삼일PwC 감사부문 대표(사진)는 최근 한국경제신문과의 인터뷰에서 “상법 개정, 디지털 전환 등 기업 경영 환경이 변화하면서 감사의 개념이 빠르게 확장되고 있다”며 이같이 말했다. 그는 “감사는 단순히 재무정보만 검증하는 일이 아니라 기업이 사회 전반과 맺는 신뢰 관계를 관리하는 과정이 됐다”고 설명했다. 기업이 사이버 보안, 개인정보 관리, 리스크 대응 등 다양한 영역에서 사회적 책임을 요구받기 시작하면서다. 홍 대표는 “사이버 보안, ESG(환경·사회·지배구조) 데이터, 비재무정보 인증 등은 단순한 컨설팅이 아니라 ‘신뢰 인증’이라는 새로운 산업으로 발전하고 있다”고 했다. 이런 변화가 상법 개정과 중대재해처벌법 강화, 기업 지배구조 개선 흐름과도 맞닿아 있다고 설명했다. 회계의 본질인 이해관계자 간 신뢰 구축을 위한 범위가 기업의 외부 정보에서 내부 의사결정 과정으로까지 확장되는 단계에 들어갔다는 것이다. 홍 대표는 “기업 의사결정이 이사회 중심 구조로 개편되면서 독립이사와 감사위원회가 경영 판단의 근거로 삼을 수 있는 정보의 신뢰성이 중요해졌다”며 “그 정보를 회계법인이 검증하고 인증하는 서비스 수요가 늘어날 것”이라고 말했다. 홍

아크인베스트 보고서전체공급량 12.2% 보유가격 사이클 정점 경고도 사진 확대 기술 투자 전문 운용사 아크인베스트가 올해 3분기 비트코인 시장 분석 보고서를 통해 기업과 현물 상장지수펀드(ETF)가 보유한 비트코인이 전체 공급량의 12.2%에 달했다고 진단했다. 지난 17일 아크인베스트는 보고서를 통해 디지털 자산 재무(DAT) 전략을 채택한 기업들의 비트코인 보유량은 올해에만 40% 급증하며 총 110만개를 넘어섰고 전체 발행량의 5.6%를 기록했다고 밝혔다. 또 미국 비트코인 현물 ETF 또한 보유량을 꾸준히 늘려 총 발행량의 6.6%에 달하는 130만개를 소유하게 됐다고 덧붙였다. 아크인베스트는 “역사적으로 ETF의 비트코인 잔액이 사상 최고치를 경신할 때마다 비트코인 가격 역시 새로운 고점을 향했다”며 기관의 자금 유입을 긍정적으로 해석했다. 보고서에 따르면 비트코인은 올 3분기를 11만4065달러로 마감했다. 이는 시장의 주요 심리적·기술적 지지선으로 여겨지는 단기 보유자(STH) 원가(11만1933달러)를 상회하는 수준이다. 아크인베스트는 200일 이동평균선(10만772달러)과 온체인 평균(7만9259달러) 역시 강력한 지지선으로 작용하고 있다고 평가했다. 거시 경제 환경 역시 비트코인에 우호적으로 조성될 가능성이 제기됐다. 보고서는 미국 노동시장이 약화 조짐을 보이는 반면 인플레이션 위험은 잦아들고 있어, 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 정책 초점이 고용으로 옮겨갈 수 있다고 전망했다.

※한경 마켓PRO 텔레그램을 구독하시면 프리미엄 투자 콘텐츠를 보다 편리하게 볼 수 있습니다. 텔레그램에서 ‘마켓PRO’를 검색하면 가입할 수 있습니다. 정상진 한국투자신탁운용 주식운용본부장 “국내 증시는 2007년 이후 18년 만에 찾아온 대세 상승장에 진입했습니다.” 정상진 한국투자신탁운용 주식운용본부장(사진)은 19일 인터뷰에서 “조선과 방산 등 기존 주도 테마 가운데 끝난 테마 없이 돌아가면서 급등하는 강세장이 펼쳐질 것”이라며 이같이 말했다. 그는 한국투자한국의힘, 한국투자네비게이터펀드, 한국투자중소밸류 등의 공모펀드 운용을 총괄하고 있다. 30년 가까이 업계에서 국내 주식을 분석해 온 그는 현재 국면이 강세장 초입에 불과하다고 강조했다. 정 본부장은 “코스피지수가 4~5배 가량 뛰었던 1998~2000년, 2004~2007년에 이은 세 번째 강세장”이라며 “강세장에서는 외국인 순매수 후 개인투자자 순매수로 증시가 더 뛰는 형태로 상승세가 진행됐다”며 “지금은 아직 외국인도 제대로 매수에 나서지 않은 초기 단계”라고 했다. 이어 “역사적으로 국내 증시는 횡보 구간이 길지만 한 번 강세장에 진입하면 빠르고 강하게 오르는 경향이 있다”고 강조했다. 원·달러 환율 상승세도 증시 상승세에 큰 걸림돌이 되지 않는다고 봤다. 일반적으로 외국인 투자자들은 환차익을 함께 기대하고 국내 증시에 투자하기 때문에 달러 강세 국면에서는