“LG화학, 업황 회복 기대감에 강세… 자회사 지분가치 상승 긍정적”

NH투자증권은 23일 LG화학에 대해 최근 주가 강세 배경은 2차전지 업황 회복 기대감이라며 자회사 지분가치 상승과 이에 대한 활용 가능성이 확대되는 점이 긍정적이라고 분석했다.

전날 LG화학 주가는 전 거래일 대비 13.01% 오른 39만1000원에 장을 마쳤다. 이는 영국계 행동주의 펀드 팰리서 캐피탈이 LG화학의 저평가가 극심하다고 언급하며 기업가치 제고를 위한 권고안을 제시한데 따른 것이다.

최근 에너지저장장치(ESS)는 전기차(EV) 수요 둔화에 따른 업황 부진을 벗어날 수 있는 돌파구로 부각되는 중이라고 짚었다. LG화학의 양극재 케미스트리는 리튬인산철(LFP)이 아닌 니켈·코발트·망간(NCM)이다. LG화학에게 ESS 성장의 직접적 수혜는 없으나 ESS향 배터리 판매 증가가 예상되는 LG에너지솔루션에 대한 지분가치 상승에 따른 간접적 수혜가 가능하다고 분석했다.

LG화학이 보유한 LG에너지솔루션 지분가치에 대해서는 중복상장에 따른 할인이 불가피하다. 다만 행동주의 펀드가 기업가치 제고 권고안을 제시한 점은 비효율적으로 배치된 자산의 효율적 활용 가능성을 높인다는 측면에서 할인율 축소 요인으로 작용한다는 설명이다. 중장기 관점에서 이 같은 자산 효율성 제고 요구는 계속 늘어날 것으로 예상했다.

실제 지난 1일 LG화학은 주가수익스와프(PRS) 계약을 통해 LG에너지솔루션 지분 2.46% 처분을 결정하고, 이에 따른 2조원의 자금 조달 계획을 공시했다.

최영광 NH투자증권 연구원은 “향후 추가적인 지분 유동화 계획이 발표될 경우 할인율 추가 축소 또는 비효율적으로 배치된 자산의 효율적인 재배치를 통한 재무구조와 현금흐름 개선, 주주환원 강화 등이 가능할 전망”이라고 말했다.