LS증권 “기업은행, 건전성 개선은 지연… 이자이익 등 실적흐름 양호”

LS증권은 3일 기업은행에 대해 건전성 개선은 지연되지만 평가 가치(밸류에이션) 매력은 다시 높아졌다며 투자의견 홀드(중립), 목표주가 2만2500원을 유지했다.

LS증권은 기업은행 3분기 순이이익은 7466억원을 기록해 시장 예상을 상회하며 긍정적 이익흐름 유지할 것으로 봤다. 상반기대비 수수료이익 증가에도 외환파생관련 이익이 크게 감소했다고 봤다.

다만 이자이익 반등에 힘입어 총영업이익은 2분기 수준을 유지할 것으로 봤다. 대손비용은 중소기업 경영여건 악화로 상반기와 전년 동기 대비 소폭 증가했다고 짚었다. 이는 전반적으로 대손율이 하락한 타 은행지주와 다른 양상이라고 밝혔다.

LS증권은 대출성장률은 0.7%로 높지 않았으나 은행 순이자마진(NIM)이 2bp 반등해 이자이익이 증가했다고 분석했다. 시장 금리 하락세 둔화와 조달비용 감소가 마진 반등 배경으로 작용했다고 봤다. 향후 기준금리 인하와 대출경쟁 심화에 따른 마진압박이 예상, 창구 중금채의 적절한 활용 등을 통해 최대한 방어할 것으로 봤다. 은행 대손율은 51bp로 상반기 평균 42bp 대비 상승했다고 봤다.

신규 고정이하여신(NPL)비율은 100bp 이내에서 안정세를 유지하고 있지만 실질연체율이 지속 상승하면서 자산건전성 개선이 더디게 진행 중이라고 봤다. 오는 4분기에는 보수적인 추가충당금 적립이 예상된다고 봤다.

또 정부가 추진중인 생산적금융에 적극 참여할 것으로 보이는데 성장기업에 대한 자금지원 과정에서 건전성 관리노력이 병행될 필요가 있다고 봤다. 또 자본성장 확대로 자본비율 상승 폭은 다소 제한될 가능성이 있다고 짚었다.

LS증권은 보통주자본비율 12% 미만 구간에서는 배당성향이 35%로 제한되지만 6% 수준의 배당수익률 기대가 가능하다고 봤다. 자사주 활용이 제한되는 대신 배당소득 분리과세 기준을 충족할 것으로 보여 고뱅당 매력 강화가 예상된다고 전했다.

전배승 LS증권 연구원은 “건전성 개선 지연으로 보유의견을 유지한다”며 “주가조정으로 밸류에이션 매력은 다시 높아진 상태로 평가한다”고 밝혔다.