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비트코인은 부채와 인플레이션 우려로 수익률이 상승할 때 번창하지만, 중앙은행이 공격적으로 긴축할 때 어려움을 겪습니다.
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오늘날의 채권 시장 스트레스는 인플레이션과 부채에 의해 주도된 것으로 보이며, 이는 BTC가 더 높은 베타 상승으로 금의 기록적인 상승세를 따를 수 있음을 시사합니다.
장기 국채 수익률은 중앙은행이 정책금리를 인하하는 동안에도 미국, 유럽, 일본, 영국 전역에서 급락하고 있습니다.
30년 만기 미국 국채는 5% 근처로 돌아왔고, 프랑스의 장기 채권은 2011년 이후 처음으로 4% 이상으로 거래되었으며, 영국 국채는 27년 만에 최고치를 테스트하고 있습니다. 일본의 30년 만기 국채 수익률이 사상 최고치를 기록하면서 애널리스트들은 이를 “글로벌 G7 채권 시장의 붕괴”라고 불렀습니다.
그러나 이러한 우려되는 거시경제 전망 속에서 비트코인은 어떻게 될까요? 살펴보겠습니다.
과거 수익률 급등 기간 동안 비트코인이 어떻게 반응했는지
역사에 따르면 국채 수익률 상승에 대한 비트코인의 반응은 다음과 같습니다. 왜 수확량은 상승하고 있습니다. 때로는 “디지털 금”처럼 랠리를 치기도 하고, 때로는 위험 자산처럼 어려움을 겪기도 합니다.
2013년 테이퍼 울화증을 예로 들어 보겠습니다.
연준이 화폐 인쇄 프로그램을 늦출 것이라고 암시했을 때 미국 10년 만기 국채 수익률은 3%까지 치솟았습니다. 투자자들은 인플레이션과 부채에 대한 불안감이 커졌고, 이는 비트코인 가격이 100달러 미만에서 1,000달러 이상으로 폭등한 것과 일치했습니다.
2021년 초에도 비슷한 이야기가 펼쳐졌습니다.
시장이 코로나 이후 회복 기간 동안 인플레이션 상승을 가격에 반영하면서 수익률이 상승했습니다. 비트코인은 금과 보조를 맞추며 4월에는 약 65,000달러까지 급등했습니다.
그러나 2018년에는 결과가 정반대였습니다.
수익률이 3%를 넘어섰던 것은 인플레이션이나 부채 우려 때문이 아니라 연준이 공격적으로 금리를 인상했기 때문입니다. 채권의 실질 수익률은 매력적으로 보였고, 같은 기간 비트코인은 약 85% 급락했습니다.
이는 비트코인이 인플레이션, 적자 또는 과잉 부채 공급으로 인해 수익률이 상승할 때 더 많은 상승 여력을 가진 헤지 자산처럼 행동한다는 것을 보여줍니다. 비트코인은 일반적으로 중앙은행이 성장을 위해 긴축하고 있기 때문에 수익률이 상승할 때 어려움을 겪습니다.
이번에는 채권 수익률 상승이 비트코인에 강세를 보이나요?
비트코인은 지난 3일 동안 4.2% 상승했으며, 이는 미국 및 기타 G7 국가의 장기 국채 급증과 보조를 맞이했습니다.
동시에 보유자 유지율이 상승하고 있어 더 많은 거래자들이 매도 대신 헤지로 BTC를 보유하기로 선택하고 있음을 보여줍니다.
배경은 무시하기 어렵습니다. 미국 정부 부채는 7월 36조 2천억 달러에서 9월 37조 3천억 달러로 급증하여 단 두 달 만에 1조 달러 이상 증가했습니다.
대서양 건너편에서 유럽과 영국도 비슷한 차입 물결에 직면해 있습니다.
그 결과 더 높은 수익률에서만 청산되는 기록적인 규모의 채권 경매가 탄생했습니다. 이는 국채 수요가 약화되고 있다는 신호입니다. 예를 들어, 영국의 30년 만기 국채 수익률은 수요일에 1998년 이후 최고 수준에 도달했습니다.
금은 이미 투자자 행동이 국채 신뢰에서 하드 자산으로 전환되었음을 확인했습니다.
이번 주 금화가 3,500달러 이상으로 사상 최고치로 급등한 것은 시장이 폭주하는 부채와 인플레이션에 적극적으로 헤지하고 있음을 보여줍니다.
역사적으로 비트코인은 금보다 약간 늦게 이러한 자본 순환의 혜택을 받았습니다. 그러나 일단 그렇게 되면 귀금속보다 더 빠르고 더 멀리 이동하여 통화 및 재정 과잉으로부터 더 높은 베타 피난처 역할을 합니다.
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영국에 본사를 둔 DeFi 회사인 사츠마 테크놀로지(Satsuma Technology)의 비트코인 전략가 책임자인 마크 모스(Mark Moss)는 “중앙은행들은 곡선의 긴 끝에 대한 통제력을 잃고 있다”고 말하며 다음과 같이 덧붙였습니다.
“YCC(수익률 곡선 통제)가 곧 가까운 채권 시장에 출시될 것 같습니다. 비트코인을 매수하는 것은 너무나 당연한 움직임입니다.”
많은 분석가들은 비트코인이 2026년까지 150,000-200,000달러의 사상 최고치에 도달할 것으로 보고 있습니다.
이 기사에는 투자 조언이나 권장 사항이 포함되어 있지 않습니다. 모든 투자 및 거래 움직임에는 위험이 수반되며 독자는 스스로 조사해야 합니다h를 결정할 때.