Todays Pick : 삼양식품, 단기 실적 변동성… 일시적 조정

※Today’s Pick은 매일 아침 여의도 애널리스트들이 발간한 종목분석 보고서 중 투자의견 및 목표주가가 변경된 종목을 위주로 한국경제 기자들이 핵심 내용을 간추려 전달합니다.

👀주목할 만한 보고서📋📈📉

삼양식품 – “일시적 조정”

📈 목표주가: 190만원 → 180만원 (하향) / 현재주가: 129만6000원
투자의견: 매수(유지) / 대신증권

[체크포인트]
-3분기 미국 관세 영향 및 해상 이동 중인 미실현 재고 증가로 단기적으로 실적 변동성이 확대. 2공장 가동에 따른 수출 확대 속도도 시장 기대치에 미치지 못하면서 주가 조정 발생. 10월 미국 가격 인상을 통해 관세 영향은 점진적으로 개선 예상. 밀양2공장 ramp-up도 회사의 계획대로 진행 중. 현재 봉지면 3개 라인 2교대, 용기면 1개 라인 1교대 가동하며 2공장 수출 물량은 확대되고 있으나 기존 공장의 주말 특근 폐지로 일부 희석 효과가 발생한 것 으로 추정.
-3Q25 연결 매출액 5,957억원(YoY 36%), 영업이익 1,323억원(YoY 52%, OPM 22.2%) 전망. 여전히 견조한 해외 수요가 이어지고 있으나 지역 믹스 변화와 미국 관세 반영되며 낮아진 컨센서스 부합 예상
-지역별로 1) 미국은 상반기 선제적 재고 확충으로 3분기 수출데이터상 미국향 수출액 감소에도 법인 매출액 1,561억원(QoQ 16%) 전망. 다만 3분기 관세가 약 150억원 반영될 것으로 추정. 관세 영향 최소화를 위해 10월부터 평균 10% 수준의 가격 인상을 단행하며 관세 영향은 점진적으로 개선될 전망. 2) 중국은 전분기 대비 물량 확대를 통해 적극적으로 시장에 대응하며 2·3선 도시 유통망 확대 노력 지속 되며 매출액 1,597억원(QoQ 23%) 전망. 3) 유럽, 동남아 QoQ 유사한 수준의 매출 예상. 유럽은 거래선 직접 진출 교체 작업이 지속되며 밀양2공장 안정화 이후 본격적인 효과 기대

LS일렉트릭 – “단기 관세 이슈 있지만, 26년 성장 가시적”

📈 목표주가: 35만원 → 37만원 (상향) / 현재주가: 31만9500원
투자의견: 매수(유지) / 현대차증권

[체크포인트]
-3Q25 실적은 매출액 1.2조원(+1.95% qoq, +19.1% yoy), 영업이익 1,008억원(- 7.2% qoq, +51.7% yoy) 기록하여 컨센서스 소폭 하회. 대부분 관세로 인한 부정적 수익성 영향으로 추정
-LS파워솔루션 증설은 4Q25중 완료. ‘26년 램프업을 통해 전사 성장을 이끌 전망. 수익성 역시 미주 물량 확대 및 관세 영향 점차 희석되면서 올해 대비 개선될 것으로 전망
-전력기기는 미국 배전 중심 시장 유통망에 안정적으로 진입. 수주 고객군 확대 및 수주잔고 성장 기대. 또한, 국내 배터리 업체들의 ESS 사업 성장으로 ESS 관련 기자재 매출액이 성장에 기여할 것으로 전망 -동사 기말 수주 잔고는 4조원 수준까지 성장. 결국 이를 통한 성장 지속될 전망

HL만도 – “저가매수 전략 유효 시점”

📈 목표주가: 5만원 → 5만5000원 (상향) / 현재주가: 3만7600원
투자의견: 매수(유지) / 다올투자증권

[체크포인트]
-3분기 매출 및 영업이익은 각각 2.4조원(YoY +9.6%), 857억원(YoY +3.9%) 예상. 영업이익은 관세 비용 발생에 따라 시장 기대치 다소 하회할 전망이나 관세 영향 자체는 연초 이후 지속적으로 부각. 외형은 자동차 산업 특성상 3분기의 비수기 영향에 따라 전분기와 유사
-지역별 매출액은 북미 YoY +19.8%, 중긱이 +7.7%의 증가세를 추정합니다. 2분기를 기점으로 북미 전기차 고객사의 SUV로 공급되는 EPS 물량이 증가세 기록하고 있고 현대차의 메타플랜드 증설효과에 기인. 중국도 북미 전기차 고객사의 판매가 회복세에 들어선 것으로 추정. 현대기아의 북미 출하율과 중국 출하량은 각각 YoY +12%, +27%를 기록
-동사는 국내 부품사 중 미국내 사업규모기준 최대 부품사로 미국내 완성차 업체들의 조립라인 투자확대에 따른 최대 수혜가 기대. 특히 미국 정부의 현지생산에 대한 3.5% 크레딧 제공으로 현지 공급체인에 대한 프리미엄 형성을 기대. 단기적으로 미국 자동차 시황은 EV라인업 정리와 기존 ICE/ HEV 차종의 생산 반등으로 전통 부품 공급라인의 수혜 예상. 미국 OEM향 대규모 부품수주가 임박.
-4분기에 들어서며 동사의 영업이익률은 4%대에 안착 기대. 특히 2026년 들어서는 북미 EV업체의 저가 모델 출시가 미중 모두 이뤄질 것으로 예상. 2026년의 경우 해당 효과로 총 영업이익은 4470억원 규모(YoY 17.2%) 기록 예상. 미국 중국 지역 선제대응 효과로 인해 손익 눌림현상이 빠르게 해소될 전망.

전범진 기자 forward@hankyung.com