암호화폐 국채는 추세 냉각에도 불구하고 시장을 활성화할 것입니다.

코인베이스에 따르면 암호화폐를 구매하는 상장 기업들은 기업들이 투자자 자금을 놓고 더욱 치열하게 경쟁하는 것을 보게 될 ‘플레이어 대 플레이어’ 단계에 진입하고 있으며, 이는 암호화폐 시장 가격을 상승시킬 수 있습니다.

“돈이 쉽고 mNAV가 보장되던 시대 [multiple of Net Asset Value] 프리미엄은 끝났다”고 코인베이스 리서치 책임자 데이비드 듀옹(David Duong)과 연구원 콜린 바스코(Colin Basco)는 수요일 보고서에서 밝혔다.

두 사람은 디지털 자산 국채(DAT)가 “전략적으로 포지셔닝된 플레이어가 번창할 것” “플레이어 대 플레이어” 단계에 있다고 말하면서 암호화폐 시장이 “수익을 높이기 위해 이러한 수단에서 유입되는 전례 없는 자본의 혜택을 누릴 것”이라고 덧붙였습니다.

분석가들은 암호화폐 구매 회사 시장이 과포화 상태이며 이들 중 상당수가 장기적으로 살아남지 못할 수 있다는 우려를 제기했습니다. NYDIG는 금요일 비트코인(BTC)이 상승했음에도 불구하고 많은 암호화폐 재무 회사의 가치가 하락했다고 밝혔습니다.

“중요한 변곡점”에 있는 암호화폐 국채

Duong과 Basco는 주요 비트코인 보유 회사인 Strategy와 같은 얼리 무버가 “상당한 프리미엄을 누렸다”고 말했지만 “경쟁, 실행 위험 및 규제 제약이 mNAV 압축에 기여했다”고 말했습니다.

그들은 “얼리 어답터에게 혜택을 주던 희소성 프리미엄은 이미 사라졌다”고 말했으며, 이제 암호화폐 국채는 “중요한 변곡점에 도달했다”고 말했습니다.

보고서는 현재 플레이어 대 플레이어 단계에서 재무 회사의 성공은 “단순히 MicroStrategy 플레이북을 모방하기보다는 실행, 차별화 및 타이밍에 점점 더 의존하고 있다”고 말했습니다.

“9월 효과”는 신뢰할 수 없는 지표입니다.

한편, 코인베이스의 연구원들은 역사적으로 비트코인이 한 달 동안 하락했기 때문에 투자자들이 비트코인을 보류하는 ‘9월 효과’를 거래 지표로 삼아서는 안 된다고 말했습니다.

비트코인은 2017년부터 2022년까지 6년 연속 9월에 하락세를 보였고, 투자자들에게 이 달은 “위험을 감수하기에 좋지 않은 시기인 경향이 있다”는 인상을 주었다.

Duong과 Basco는 “그러나 이러한 가정에 따라 거래한다면 2023년과 2024년 모두 틀렸을 것입니다”라고 말했습니다.

그들은 “연중 달은 월별 로그 수익률이 BTC에 대해 긍정적인지 부정적인지에 대한 통계적으로 신뢰할 수 있는 예측 변수가 아닙니다”라고 덧붙였습니다. “우리는 월별 계절성이 비트코인에 특별히 유용한 거래 신호라고 생각하지 않습니다.”

연준은 두 번 금리를 인하할 예정이며, 4분기에 시장 “달릴 여지”가 있습니다.

Duong과 Basco는 연준이 화요일 회의와 다음 달 회의에서 금리를 인하할 것으로 예상하며 4분기 초에 “암호화폐 강세장이 실행될 여지가 있다”고 덧붙였습니다.

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그들은 목요일 업데이트에 따르면 비트코인이 8월에 0.4%에서 작년 대비 2.9%로 상승한 미국 인플레이션 상승과 같은 “기존의 거시적 순풍으로부터 직접적인 혜택을 받는” 만큼 계속해서 우수한 성과를 낼 수 있다고 덧붙였습니다.

시장은 연준이 다음 주와 10월에 금리를 25bp 인하할 것으로 널리 예상하고 있으며, 이는 투자자들이 더 위험한 자산을 거래할 수 있다는 자신감을 갖게 되면서 역사적으로 암호화폐에 호재였습니다.

코인베이스 연구원들은 “4분기에 접어들면서 우리는 암호화폐 시장에 대한 건설적인 전망을 유지하고 있으며, 강력한 유동성, 유리한 거시경제 환경, 규제 발전 장려의 지속적인 지원을 기대하고 있다”고 말했다.

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