한투증권 “삼성생명, 투자손익 일회성 요인 반영으로 호조”… 목표가↑

한국투자증권은 15일 삼성생명에 대해 투자손익이 일회성 요인 반영으로 호조를 보인다며 투자의견 매수, 목표주가를 기존 15만원에서 18만5000원으로 상향했다.

한국투자증권은 삼성생명의 3분기 지배순이익은 6838억원으로 컨센서스에 대체로 부합할 것으로 전망했다. 예상손해율과 실적손해율 차이(예실차) 악화 등을 반영해 보험손익은 기존 추정치 대비 2.3% 하향 조정, 일회성 요인에 따라 투자손익을 11.4% 상향 조정했다.

보험손익은 전년 동기 대비 3.8% 감소한 4570억원을 기록할 것으로 봤다. 지난해 3분기 당시 연금보험 해지율 가정 반영에 따른 손실계약부담 비용 600억원 환입이 감익의 주요 원인이라고 짚었다. 또 건강보험 영업 확대와 의료 이용 증가 지속으로 예실차 역시 129억원으로 같은 기간 63.4% 감소하며 부진한 것으로 봤다. 다만 보험계약마진(CSM) 상각익은 같은 기간 7.2% 증가, 양호한 흐름을 이어갈 것으로 분석했다.

투자손익은 일회성 부동산 매각익이 약 2300억원 반영돼 4696억원을 기록할 것으로 전망했다. 전체적으로 보험손익의 부진을 일회성 투자손익이 만회하면서 증익하는 모습이라고 평가했다. CSM 배수는 전분기와 유수한 수준을 유지, 사망보험과 건강보험에서 매출이 동시에 확대될 점을 고려했다고 분석했다.

홍예랑 한국투자증권 연구원은 “최근 주가 상승에도 불구하고 기초체력(펀더멘탈) 측면에서 차별적인 모습이 지속돼 추가 상승 여지는 충분하다”며 “장기물 시장금리 흐름과 삼성전자 주가 상승을 고려할 경우 기본자본 지급여력비율(K-ICS) 관련 우려도 제한적이다”라고 밝혔다.